Если анализировать динамику госдолга США, то, разворот вверх по евро-доллару давно назревает. Короткий долг начал сокращаться. Например, если по размещаемым по понедельникам 3-мес. и 6-мес. биллям еще 3 октября размещался исторически рекордный объем - по 42 млрд. долл., то в этот понедельник размещается 34 и 28 млрд. долл. соответственно, намного меньше. Про 4-недельные билли мы пишем каждую неделю, в этот вторник снова, третью неделю подряд, размещается 45 млрд. долл., а погашается второй раз подряд 65 млрд. долл., чистое погашение составляет 20 млрд. долл. Госдолг США по данным на 8 декабря сократился до 19.839 трлн. долл. С другой стороны, операционный кэш Казначейства просел до 319 млрд. долл., а доллар так и не начал падать. Логично было бы пополнить закрома Казначейства еще раз, прежде чем отправляться в далекий путь на север по евро-доллару (напомним, что по квартальному прогнозу на конец года операционный кэш должен быть на уровне 380 млрд. дол.). На этой неделе, в понедельник и вторник - размещения Казначейства США, но размещения будут и в конце декабря, а после повышения ставки спрос на доллары должен вырасти. И самое главное, непонятно, зачем уходить глобально вверх, так и не взяв стопы, которые находятся ниже границы двухлетнего диапазона 1.05-1.15.
Впрочем, ситуация с рублем еще непонятней. Рубль вырос в конце прошлой недели вопреки сильному росту доллара на forex, а на этой неделе прорвался к 61 благодаря нефти, подскочившей до 57 долл. за баррель по итогам договоренности стран, не входящих в ОПЕК. Нефть потом начала корректироваться, почти вернулась к 56, но рубль уже не падает. Похоже, что “быкам” в доллар-рубле наконец охладили пыл. Нефть на наш взгляд, остается локально перекупленной, и коррекция ниже 55 долл. за баррель на фиксации прибыли выглядела бы вполне логично.
Мы считаем, что у евро-доллара еще есть шансы упасть заметно ниже отметки 1.05, к 1.03-1.04, и плюс, если на нефти пойдет коррекция, то доллар-рубль еще имеет шансы вернуться выше 62. С другой стороны, на евро-долларе разворот начинается обычно в момент, когда никто не ждет, поэтому возможны любые сюрпризы. В любом случае, мы считаем, что если евро-доллар упадет ниже 1.05, то пробудет там не больше нескольких дней, а в январе доллар на forex уже будет падать полным ходом, что, безусловно, поддержит дальнейший рост нефти и рубля.
