Вчерашний день оказался весьма успешным для российского рубля, несмотря на снижение нефтяных котировок, заметно опередившего по своей динамике большинство сопоставимых валют. Уже на открытии рубль укрепился относительно доллара до 67.80, а во второй половине дня получил дополнительную поддержку, благодаря которой в какой-то момент вплотную приблизился к отметке 67.20. Однако из-за ухудшения ликвидности и снижения цен на нефть удержаться на внутридневных максимумах не удалось, и закрытие произошло на отметке 67.53 (плюс 0.7%). Торговая активность была небольшой: объем сделок на ММВБ составил всего 3.6 млрд долл. Валюты развивающихся рынков в среднем подорожали на 0.2%, однако турецкая лира осталась под давлением, скорректировавшись по итогам сессии на 0.4%. В то же время бразильский реал продемонстрировал убедительный отскок, подорожав за день на 1.5%. Курсы сырьевых валют изменялись разнонаправленно: австралийский и новозеландский доллары укрепились соответственно на 0.7% и 0.2%, норвежская крона ослабла на 0.3%.
Ситуация на рынке нефти выглядела совершенно иначе. Уже утром котировки Brent опустились ниже 48 долл./барр., а к закрытию упали до 46.4 долл./барр. (минус 3.7%). Тем не менее в последних статданных по рынку нефти можно заметить признаки относительной стабилизации, так что с фундаментальной точки зрения при условии консолидации Brent в районе 50 долл./барр. рубль имеет шансы на дальнейшее укрепление.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Чернявская
Денежный рынок: ставки поднялись
Ввиду устойчивого спроса на ликвидность ставка однодневного валютного свопа продолжила расти. Средневзвешенное значение вчера поднялось до 11.66% (плюс 41 бп), ставка на закрытии торгов равнялась 11.34%. Другие ставки денежного рынка также сместились выше. В ближнем сегменте кривой NDF ставки повысились на 10 бп, месячная и трехмесячная закрылись на 11.65% и 12.15% соответственно. Более длинные ставки NDF практически не изменились, оставшись на уровне 12.45%. Ставки кросс-валютного свопа по всем сегментам кривой стали выше в среднем на 5-8 бп, двухлетняя поднялась до 11.75%. Между тем 3-месячная ставка MosPrime повысилась до 11.92% (плюс 18 бп), потянув за собой и кривую процентных свопов, где годовая ставка подскочила до 12.80% (плюс 15 бп), среднесрочные ставки подросли на 5 бп, длинные ставки - приблизительно на 10 бп.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Чернявская
ОФЗ: в небольшом плюсе
Цены на рынке ОФЗ вчера практически не изменились. Торги открылись на уровнях предыдущего дня, но вскоре котировки снизились на 0.1 пп. В последующие часы укрепление рубля помогло рынку восстановить позиции, при этом доходности по всей длине кривой опустились на 2-3 бп. В средней части кривой цены подросли на 0.1 пп, а в дальнем конце вернулись к уровням предыдущего закрытия. Выпуск ОФЗ-26215 (YTM 11.52%) выглядел лучше других, поднявшись в цене на 0.3 пп. Если сравнивать различные сегменты рынка, то ОФЗ с фиксированным купоном, на наш взгляд, сейчас справедливо оценены как относительно ставок денежного рынка, так и относительно ставок Банка России, что должно дополнительно способствовать спросу на них со стороны российских банков. В то же время индексируемые на инфляцию ОФЗ, на наш взгляд, выглядят дорогими, исходя из 8% уровня вмененной инфляции, предполагаемого текущими котировками. Инфляционные перспективы будущего года выглядят достаточно оптимистично: мы ожидаем, что благодаря эффекту базы инфляция в 2016 г. замедлится приблизительно до 7%. Ключевыми рисками в данном случае являются эффект переноса от ослабления рубля и будущая траектория фискальной политики.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Чернявская