Активность на российском валютном рынке вчера заметно увеличилась - объем сделок в паре доллар-рубль на ММВБ достиг 5.0 млрд руб. Повысилась и торговая волатильность, поскольку участники рынка были сосредоточены, по большей части, на политике и новостях из Минска. Утром обменный курс доллара поднялся с 65.00 до 66.86, но затем за считанные часы откатился до 64.75. Позднее давление на рубль в очередной раз усилилось, и он ослаб до 65.85 относительно доллара, но к концу сессии снова подрос и закрылся на отметке 65.19, то есть вблизи уровня закрытия среды. По отношению к евро рубль подешевел на 0.7% (74.39). Цена Brent вчера поднялась на 5.0%, до 56.9 долл./барр., развивающиеся рынки также укреплялись. Индекс валют развивающихся рынков был в плюсе на 0.7-1.0% относительно доллара, южноафриканский ранд и турецкая лира прибавили в стоимости 0.7% и 1.4% соответственно, бразильский реал и мексиканский песо - 1.1% и 1.6%. Отметим, что в последние два дня рубль опережал в росте сопоставимые валюты, поэтому некоторая коррекция на данном этапе представляется нам вполне обоснованной. Вместе с тем, как мы писали ранее, при текущем уровне цен на нефть и в отсутствие негативных новостей из Минска рубль, наш взгляд, располагает потенциалом дальнейшего укрепления.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: базис между однодневной ставкой валютного свопа и ставкой RUONIA расширился
Однодневная ставка валютного свопа вчера продолжила снижаться: средневзвешенное значение по итогам сессии составило 14.22% (минус 36 бп), хотя на закрытии рынка ставка равнялась 15.14%. Между тем ставка RUONIA, по всей видимости, осталась на уровне 15.3-15.4%, то есть отрицательный базис расширился, выйдя за пределы минус 100 бп, что потенциально указывает на формирование дефицита долларовой ликвидности на межбанковском рынке. Как мы убедились в прошлом году, такая ситуация может быть весьма неблагоприятной для спотового валютного рынка. С другой стороны, на текущей неделе банки увеличили объем привлечения в рамках операций валютного репо до 21.8 млрд долл. против 20.25 млрд долл. неделей ранее, поэтому на будущей неделе, если спрос на долларовую ликвидность продолжит расти, благодаря аукционам валютного репо Банка России чрезмерного давления на российскую валюту удастся избежать. Между тем в рамках инструмента валютного свопа банки вчера заняли у регулятора 404 млн долл.
Отдельно отметим, что банки также привлекли средства Пенсионного фонда в объеме 236 млрд руб. сроком на один месяц по средней ставке 15.5%, причем спрос составил 449 млрд руб. Помимо этого, Минфин разместил в одном банке депозит на 50 млрд руб. по ставке 15.3%. Таким образом, общее вливание бюджетных средств в систему сегодня составит 171 млрд руб.
После расчетов по итогам проведенного в понедельник аукциона объем задолженности по Положению 312-П вырос на 287 млрд руб., до 3.9 трлн руб. Как следствие, ставка RUONIA, полагаем, в ближайшие дни может снизиться, в результате чего сократится отрицательный спред к однодневной ставке валютного свопа. Короткие ставки NDF вчера опустились на 10 бп, месячная ставка закрылась на отметке 17.3%. Таким образом, повышенная волатильность спотового валютного рынка нивелировала низкие ставки валютного свопа «овернайт». Более длинные ставки кросс-валютного свопа также снизились на 10-15 бп, ставки процентных свопов опустились приблизительно на 20 бп.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: наклон кривой увеличился
Несмотря на волатильность российской валюты, рынок ОФЗ вчера укрепился. Инвесторов привлекали, по большей части, короткие выпуски - их доходности в итоге снизились на 20-25 бп. Длинные выпуски закрылись практически без изменений: в частности, ОФЗ-26204 прибавил в цене 0.3 пп. Выпуски в средней части кривой подорожали на 0.5-0.7 пп.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
