Макс
Вот уже десять заседаний подряд Центробанк понижал ключевую ставку. Прервётся ли эта серия в ближайшую пятницу? Мы обратились за прогнозами к аналитикам и получили неодинаковые, но аргументированные ответы.
Екатерина Богатова, руководитель Абсолют Банка в Екатеринбурге:
- 0,25 п.п
- Мы Прогнозируем снижение ключевой ставки на 0,25 п.п. Среди предпосылок - августовское сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию и на туристические услуги, а также замедление темпов кредитования и рост дефолтов эмитентов.
Сергей Коныгин, старший экономист Инвестбанка Синара:
Без изменений
-Наша оценка: ожидаем, что 11 сентября ключевую ставку оставят на уровне 14%. Причина - баланс рисков сместился в пользу более осторожного подхода к смягчению денежно-кредитной политики. Ускорение инфляции в устойчивой составляющей, заметный темп роста кредитования и продолжающаяся бюджетная поддержка - аргументы против очередного снижения ставки на предстоящем заседании. Оперативные опросы, индикатор бизнес-климата Банка России, банковская статистика и данные Росстата по ВВП не указывают на существенное ослабление внутреннего спроса. Таким образом, необходимости в срочном снижении ставки для поддержки экономики пока не видится. Оставляем в силе прогноз по «ключу» на уровне 13,5% на конец 2026 года.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
Без изменений
- Мы ожидаем, что Банк России сохранит ключевую ставку 14%.Полагаем, что также будет обсуждаться снижение ставки на 25 б.п., до 13,75%.
В пользу сохранения ставки неизменной выступают ускорение инфляции, в том числе в устойчивых компонентах, повышенные инфляционные ожидания, вторая волна сложностей на топливном рынке, ослабление рубля. Также отметим рост денежной массы в последние месяцы около 13% г/г, который превышает прогноз ЦБ на этот год в 7-12%. Аналитики ЦБ в обзоре «О чем говорят тренды» написали, что «Сохранение роста денежной массы на высоком уровне в июле говорит о наличии значимых проинфляционных рисков и указывает на ослабление жёсткости денежно-кредитных условий».Аргументами в пользу осторожного снижения ключевой ставки на 25 б.п., до 13,75% могут выступать риски переохлаждения экономики, ожидания скорого разрешения сложностей на топливном рынке.
Мы полагаем, что риторика ЦБ по итогам сентябрьского заседания останется осторожной, а сигнал – нейтральным.
В базовом сценарии – при неизменной геополитике, неухудшении ситуации на топливном рынке, отсутствии негативных сюрпризов со стороны бюджета – мы ожидаем, что Банк России на следующем заседании 23 октября снизит ключевую ставку на 25 б.п., до 13,75%. К концу года мы прогнозируем снижение ключевой ставки до 13,5%. При этом риски смещены в сторону более высокой ставки. В рисковом сценарии ЦБ может сохранить ключевую ставку 14% до конца года (в случае ухудшения геополитики, удлинения топливного кризиса, дальнейшего ослабления рубля, расширения дефицита бюджета больше ожидаемого).
Алексей Прокопьев, аналитик Bankinform.ru:
Без изменений
- ЦБ прямо обозначил, что рассматривает топливный дефицит как временную трудность, не влияющую на средне- и долгосрочные экономические тренды. Скачок инфляционных ожиданий – по большей части следствие проблем с бензином, кроме того, инфожидания уже изрядно отыграли назад, так что их динамика вряд ли будет восприниматься Центробанком как важный фактор. Текущая инфляция не очень-то позитивна (сезонное снижение цен в августе-сентябре могло быть и побольше), но стабильна. На мой взгляд, наиболее важным фактором выступит динамика кредитования. Оно заметно оживилось, что толкает ЦБ к сохранению ставки. Правда, у нас нет полных данных за август, что значительно ограничивает возможность прогноза.
Полагаю, 11 сентября регулятор будет выбирать между снижением ставки на 0,25 п. п. и её сохранением на уровне 14% и выберет второй вариант. В пользу паузы выступает некоторая неопределённость ближайшего будущего: федеральный бюджет на 2027 год, который будет опубликован как раз между этим и следующим заседаниями, может оказаться более проинфляционным, а текущая инфляция после ухода со сцены фактора урожая может ускориться.
Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ:
Без изменений
- Банк России 11 сентября, скорее всего, будет выбирать между сохранением ключевой ставки без изменений и её снижением на 25 б.п. до 13,75%. Вариант повышения ключевой ставки вряд ли будет предметно рассматриваться.
Мы продолжаем ориентироваться на консервативный прогноз, который предполагает паузу в цикле снижения ключевой ставки. Аргументы для сохранения ставки связаны с усилением инфляционных процессов: возобновился рост цен на бензин, усилилось влияние курсового фактора на рост цен, растут метрики базовой и очищенной от фактора сезонности инфляции. Кроме того, крайне высокими остаются инфляционные ожидания населения и бизнеса, а также продолжают расти прогнозы инфляции. В таких условиях рассчитывать на быстрое охлаждение потребительской активности сложно: несмотря на замедление, всё ещё довольно динамично растёт оборот розничной торговли (5,4% г/г за январь-июль), расширяется розничное кредитование при снижении склонности граждан к сбережениям и т.д. При этом, бизнес продолжает фиксировать довольно быстрый рост издержек (в т.ч. из-за топлива), который, в условиях пока ещё сильного внутреннего спроса, может переложить на потребителя, что отразится в поддержании высоких темпов инфляции. В данных условиях рациональней не спешить со снижением ключевой ставки и дождаться снижения инфляционного импульса. По нашим оценкам для этого достаточно выдержать паузу в цикле снижения ключевой ставки до конца текущего года. Соответственно, на конец 2026 года прогнозируем ключевую ставку на уроне 14%. Инфляцию на конец года ждём в районе 7-7,5%.
Свежие банковские новости читайте в наших каналах: Макс, телеграм, Яндекс Дзен.
