ЦБ уже семь раз подряд понижал ключевую ставку – будет ли 24 апреля восьмой? Опрошенные нами эксперты уверены, что будет, хотя и расходятся во мнении относительно величины шага, который сделает регулятор.
Екатерина Богатова, руководитель Абсолют Банка в Екатеринбурге:
- 0,25-0,5 п.п
- Мы ожидаем, что шаг по снижению ключевой ставки составит 0,25-0,5 процентного пункта. С одной стороны, в апреле наблюдается небольшой рост инфляции. В то же время, снижение экономической активности, а также укрепившийся рубль и пополнение бюджета за счет высоких цен на нефть будут факторами в пользу снижения ключевой. Поэтому мы предполагаем, что регулятор в таких условиях не будет брать паузу, но при этом шаг по снижению ключевой ставки будет минимальным.
Алексей Долгов, президент УБРиР:
- 0,5-1 п.п
- Эксперты банка прогнозируют дальнейшее снижение ключевой ставки в коридоре 50-100 базисных пунктов. Совет директоров регулятора будет принимать решение на фоне охлаждения экономики и снижения инвестиционной активности, поэтому сохранение ставки на том же уровне до следующего заседания, 19 июня, нам кажется маловероятным. Адекватной ожиданиям реального сектора экономики стала бы ключевая ставка 14%. К слову, именно такой прогноз 16 апреля сделала наша подопечная львица Мира в екатеринбургском зоопарке. И мы с ней полностью солидарны.
Но не исключено менее резкое снижение. На предыдущих четырех заседаниях совет директоров регулятора понижал ключевую ставку на 50 б.п. и в пятницу может сделать аналогичный шаг. Банку России приходится учитывать существенный фактор неопределенности на Ближнем Востоке, а также нарастающий дефицит бюджета.
Сергей Коныгин, старший экономист инвестиционного банка Синара:
- 0,5 п.п
- Ожидаем, что на заседании совета директоров в эту пятницу Банк России снизит ключевую ставку на 50 б. п., и не исключаем паузы в смягчении денежно-кредитной политики либо уменьшения ставки лишь на 25 б. п. на трёх последующих заседаниях.
Ландшафт рисков стал сложнее, преобладают проинфляционные. Более того, увеличивается вероятность повышательного давления на дальний отрезок кривой ОФЗ.Данные по росту цен зашумлены, что не позволяет быстро снижать ставку. Динамику инфляции всё так же сложно анализировать из-за сильной волатильности недельных показателей. Хотя они в начале апреля свидетельствуют о некотором замедлении роста цен, скорректированные данные заставляют давать более осторожную оценку. Инфляция в пересчете на год с поправкой на сезонные факторы (SAAR) в марте осталась повышенной, на уровне около 6%, почти не изменившись по сравнению с февралём. Модифицированный показатель базовой инфляции поднялся примерно до 4,5% г/г, медиана — до 4,7%, и всё это говорит об устойчивом росте цен. Доля волатильных компонентов уменьшилась, но их вклад остается положительным, также сигнализируя, что инфляция ещё не стабилизируется на целевых уровнях. Инфляционные ожидания, хотя и снизились по сравнению с началом 2026 г., по-прежнему повышенные.
Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ
- 0.5-1 п.п.
Мы ждём, что Банк России снизит ключевую ставку в апреле на 50-100 базисных пунктов. Ограниченность реализации проинфляционных рисков усилит уверенность регулятора в целесообразности дальнейшего смягчения политики. Так, замедление инфляции опережает прогнозы (5,9% г/г на конец 1 квартала при прогнозе ЦБ в 6,3% г/г), снижаются инфляционные ожидания населения (в апреле обновили минимум с октября 2025 года), на умеренном уровне стабилизировалась базовая инфляция (очищенный от сезонности годовой уровень 4,8% в феврале и марте). При этом, есть признаки реализации рисков переохлаждения экономики России, что требует дальнейшего смягчения денежно-кредитных условий. При принятии решения на столе у регулятора будут варианты сохранения ставки неизменной и её снижения на 50 и 100 базисных пунктов. Вариант неизменности ставки вряд ли будет поддержан, с учётом экономических рисков. Наш базовый прогноз предполагал снижение ставки на 50 б.п. в апреле и на 100 б.п. в июне. Однако, с учётом растущих рисков переохлаждения экономики имеет смысл ускорить темпы снижения ставки уже в апреле. Мы полагаем, что по итогам апрельского заседания регулятор сохранит умеренно-мягкий сигнал, допускающий дальнейшее снижение ключевой ставки в июне. Наш прогноз ключевой ставки на конец года остаётся на уровне 12%.
Алексей Прокопьев, аналитик Bankinform.ru:
- 0,5-1п.п.
- Полагаю, в пятницу ключевая ставка может упасть на целый процентный пункт. На половинку – уж точно. Данные по инфляции не так чтобы очень позитивны, но дают ЦБ свободу манёвра: рост цен не демонстрирует устойчивого стремления к 4-процентному таргету, но остаётся достаточно стабильным на чуть повышенных уровнях, а стабильность в данном случае важнее конкретных цифр. Аналогичная ситуация с инфляционными ожиданиями, которые остаются весьма высокими, но стабильно высокими – в марте поднялись, в апреле снизились. Не стоит забывать и о «моральном» давлении на ЦБ, которое становится всё сильнее.
Василий Кутьин, директор по аналитике департамента маркетинга и внешних коммуникаций Банка Инго:
- 0,5-1п.п.
- Базовым показателем, на который ориентируется ЦБ, является уровень инфляции. Последние две недели подряд, по данным Росстата, мы наблюдаем показатель инфляции около нуля. Вторым по значению показателем, влияющим на ДКП, выступает уровень инфляционных ожиданий, поскольку он несёт опережающий характер. Даже в том случае, если текущая инфляция низкая, но ожидания населения и бизнеса остаются высокими, ЦБ может воздержаться от снижения ставки. Сегодня ожидания населения и предпринимателей остаются повышенными. Но позитивным сигналом является снижение инфляционных ожиданий населения: в апреле 2026 года они составили 12,9%, снизившись с 13,4% в марте. Внешние условия: крепкий рубль сохраняется на фоне благоприятной ситуации на внешних сырьевых рынках. Поступающая в страну иностранная валюта препятствует ослаблению рубля.
Текущие показатели дают Банку России дополнительные аргументы для смягчения денежно-кредитной политики.Возможны два сценария развития событий на заседании 24 апреля. Снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. до 14,5% имеет самую большую вероятность реализации – порядка 60%. Альтернативный сценарий (с вероятностью 40%) подразумевает более кардинальное снижение ключевой ставки на 1 п.п. до 14%.
Свежие банковские новости читайте в наших каналах: Макс, телеграм, Яндекс Дзен.
