Алексей Долгов, президент УБРиР:
- На предыдущем заседании Банка России ключевая ставка впервые за долгое время была снижена - на 1 процентный пункт. Сейчас эксперты ожидают еще более существенной корректировки - говорят о возможном падении на 2 и даже 3 процентных пункта. Мне представляется, что «движение вниз» ключевой ставки будет всё-таки чуть более осторожным и по итогам заседания 25 июля не превысит 2 процентных пунктов.
Очевидно, что замыслы регулятора по сдерживанию инфляции постепенно реализуются и это как будто даёт возможность манёвра. Но появляются и новые факторы, влияющие на ситуацию - например, рост тарифов ЖКХ с 1 июля. Поэтому, скорее всего, ЦБ будет достаточно осторожен. Как бы то ни было, снижение ключевой ставки на любую величину даёт позитивный сигнал рынку. Системные же изменения в части восстановления спроса на кредиты мы ожидаем ближе к концу года - в том случае, если за этот период произойдет поэтапное и прогнозируемое многими аналитиками снижение «ключа» до 15%.
Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ :
- Полагаем, Банк России имеет все оснований в июле ускорить снижение ключевой ставки, чтобы привести денежно-кредитные условия в соответствии с заметно замедлившейся инфляцией, а также ограничить давление ДКП на быстро остывающую экономику. И с этой точки зрения логично снижение ставки в следующую пятницу на 200 б.п. Однако, регулятор может проявить осторожность, учитывая сохраняющееся силы повышенных инфляционных ожиданий. В связи с этим прогноз на заседание 25 июля – снижение ставки на 150-200 пунктов. На конец 2025 года прогнозируем ключевую ставку на уровне 16%.Сигнал ЦБ, относительно перспектив ДКП будет предельно осторожный: будет подчёркнута необходимость поддержания жёстких денежно-кредитных условий, но ожидания дальнейшего снижения ставки отрицаться не будут. Основное внимание будет к оценке ситуации с экономической активностью (пока индикаторы ЦБ не указывают на глубокую проблему) и значению высоких инфляционных ожиданий. Регулятор скорее всего снизит прогноз инфляции на конец года с 7-8% до 6,5-7,5%..
Андрей Хафизов, директор розничного бизнеса банка Синара:
- Наиболее вероятно снижение ключевой ставки на 2%, однако не исключается и более существенное снижение до 3%. Сценарий снижения на 1% не рассматривается.
Клиенты, имеющие кредитные обязательства, ожидают дальнейшего снижения процентных ставок. Однако, текущее снижение ключевой ставки не приведет к росту розничного кредитования. Рынок продолжает демонстрировать признаки стагнации.Параллельно наблюдается активное снижение ставок по депозитам. Средние ставки по 6-месячным депозитам опустились ниже 17%, а по годовым вкладам – ниже 16%. Тем не менее, даже при таких ставках депозиты привлекают клиентов. Массового оттока средств со вкладов не предвидится. Тенденция к сбережению сохранится, а основной период пересмотра условий по длинным вкладам придется на осень.Таким образом, можно сказать, что текущее снижение ключевой ставки существенно не изменит клиентское поведение. Это объясняется тем, что снижение происходит после экстремально высоких значений ключевой ставки (20%). Первые ощутимые изменения в клиентском поведении, вероятно, проявятся не ранее осени.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
- Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 25 июля снизит ключевую ставку на 200 б.п., до 18%.
Мы полагаем, что ЦБ будет рассматривать снижение ставки на 100 и 200 б.п., но не исключаем и шага в 300 б.п.Инфляция замедляется быстрее, чем прогнозировал Банк России (7-8% на конец года), поэтому регулятор может быстрее снижать ключевую ставку.По оценке ЦБ, сезонно скорректированная инфляция в июне составила 4% после 4,5% в мае, т.е. второй месяц подряд находится вблизи целевого уровня 4%.Кроме этого, сезонно скорректированная инфляция за три последних месяца к июльскому заседанию снизилась до 4,8% после 6,9%, которые были на июньском заседании. Снижение текущих темпов инфляции примерно на 2 п.п. дают возможность снизить ставку на 2 п.п.Банк России может указать на то, что жёсткие денежно-кредитные условия сохранятся и после снижения ставки, так как текущие темпы инфляции снизились, а для ЦБ важны реальные процентные ставки.Кроме этого, Банк России может указать на то, что денежно-кредитная политика действует на экономику и инфляцию с лагом, поэтому необходимо ускорить снижение ставки, чтобы не допустить переохлаждения экономики.Также в пользу смягчения монетарной политики выступают уменьшение перегрева экономики, ослабление напряженности на рынке труда, возвращение темпов роста кредита и денежной массы к сбалансированным.Ускорение инфляции в начале июля из-за индексации тарифов ЖКХ оказалось в рамках ожиданий рынка и ЦБ, поэтому оно значимо не повлияет на решение ЦБ по ставке. .
Алексей Прокопьев, аналитик Bankinform.ru:
- Текущие показатели инфляции очень позитивны даже с учётом сезонности, резкий рост коммунальных тарифов в начале июля не спровоцировал ускорения инфляции по широкому фронту. Единственным аргументом против значительного снижения ключевой ставки сейчас является восстановление кредитного спроса со стороны бизнеса: этот процесс не должен выйти из-под контроля и спровоцировать через рост зарплат и расходов компаний новый виток инфляции. Поэтому Центробанк сохраняет осторожность, стремясь не внушать бизнесу чересчур оптимистичные ожидания.
В прошлый раз этого попытались достичь сочетанием понижения с нейтральным сигналом («Дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от инфляционной ситуации»). Однако теперь сигнал ЦБ, который играл большую роль на предыдущих заседаниях, теряет значение: мягкий («ЦБ допускает дальнейшее понижение на следующих заседаниях») и нейтральный будут восприняты одинаково - как обещание дальнейших понижений. Поэтому наиболее резонным решением выглядит дать мягкий сигнал и одновременно остудить ожидания сравнительно небольшим понижением ставки на 1-1,5 п. п.
Впрочем, на фоне столь позитивной инфляционной динамики ЦБ может счесть допустимым и более крупное понижение в 2 п. п. с намерением в дальнейшем взять паузу.
Свежие экономические новости читайте в нашем телеграм-канале или в дзен-канале.
