Протоколы последнего заседания ФРС, опубликованные в среду, показали, что большинство его руководителей поддерживает скорое сворачивание количественного смягчения (напомню: количественное смягчение и мягкая денежная политика в целом «играют» против национальной валюты, в данном случае доллара, а их прекращение - за). Большим сюрпризом это не стало, да и маленьким тоже, но в полном соответствии с классическим сценарием любая новость, которую можно трактовать в пользу свежего тренда, усиливает его. А тренд на укрепление доллара уже оформился - об этом я подробно писал в предыдущем обзоре. Поэтому новость от ФРС спровоцировала очередной виток роста американской валюты относительно всех прочих валют, включая рубль. К слову доллар будет расти, пока ужесточение денежной политики в США ожидается, когда оно станет фактом, тренд, скорее всего, сменится на обратный. Но это дело не самого ближайшего времени.
С рублём ситуация поинтереснее. Казалось бы, общий событийный фон ему благоприятствует: растущие ставки по долговым бумагам привлекают инвесторов, на геополитическом фронте затишье. И тем не менее, участники валютных торгов осторожничают с покупкой рубля, что не даёт доллару уйти ниже 72,80, а евро - ниже 86. А в моменты волатильности, пусть даже вызванной сторонними причинами (как сейчас), это оборачивается небольшим, но беспричинным снижением рубля - например, сейчас он подешевел не только к доллару, но и к евро.
В краткосрочной перспективе такая ситуация означает, что нынешние потери рубль быстро отыграет назад, и до конца лета мы снова увидим доллар ниже 74, а евро в районе 86. Маловероятно, чтобы доллара хватило на долгий рост - эффект от протоколов ФРС будет краткосрочным, а сегодняшние новости уже дают противоречивые сигналы: данные по безработице оказались лучше прогноза (что «играет» в пользу доллара, поскольку низкая безработица позволит раньше свернуть количественное смягчение), а индекс производственной активности ФРБ Филадельфии - хуже прогноза (слабый рост производства, напротив, требует продолжения мягкой денежной политики). Полагаю, в паре с рублём доллар не закрепится выше достигнутых 74,30, а уже завтра отскочит вниз.
Но в более отдалённой перспективе неспособность рубля расти в благоприятных условиях создаёт неопределённость. Пока что основным среднесрочным сценарием представляется резкий «прорыв» к уровням 71-72 по доллару и 83-84 по евро. Но если этого не произойдёт в течение сентября, прогноз придётся пересматривать не в пользу российской валюты.
