Какое решение примет регулятор 9 февраля?
КомментарийДмитрий Харлампиев, начальник Управления исследования рынка банка «Открытие»:- Говоря о возможных итогах заседания Совета директоров ЦБ РФ, запланированного на 9 февраля, наиболее вероятным сценарием нам представляется снижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов до уровня 7,5%. Наше предположение совпадает с результатом консенсус-опроса Bloomberg (так считает 93% респондентов), однако, напомним, что итог декабрьского заседания прошлого года никто из опрошенных участников верно предсказать не смог (ставка была снижена на 50 б.п. при общем консенсусе в 25 б.п.).
Напомним, что в качестве нейтрального уровня реальной процентной ставки (т.е. процентная ставка за минусом уровня инфляции) ЦБ РФ видит диапазон в 2-3% - с учетом целевой инфляции в 4,0%, ключевая ставка должна составлять 6-7%. Притом, что в моменте реальная ставка намного выше - порядка 5,6%. Таким образом, мы рассчитываем, что движение российского регулятора вниз по ключевой ставке закономерно продолжится и после февральского заседания, и до конца текущего года бенчмарк при отсутствии шоковых эффектов может опуститься ниже уровня в 7%.
КомментарийРоман Насонов, ведущий аналитик Промсвязьбанка:- С момента прошлого заседания ЦБ РФ 15 декабря годовая инфляция замедлилась с 2,5% до 2,2%, что в сочетании со слабым ростом экономики должно стимулировать регулятора к смягчению денежно-кредитной политики. Учитывая смягчение риторики представителей ЦБ и позитивную динамику инфляционных ожиданий, обозначенных в качестве главного риска для инфляции, мы ожидаем снижения ставки на 50 б.п. до 7,25% в случае стабилизации ситуации на финансовых рынках. Несмотря на значительный рост котировок ОФЗ за последнюю неделю, мы считаем, что такой выбор регулятора в сочетании с сохраненением ориентира по дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики будет способен привести к снижению доходностей на 5-7 б.п.
КомментарийАлексей Прокопьев, аналитик Bankinform.ru:- Условия для нового понижения ключевой ставки в принципе подходящие: девальвационные риски почти нулевые (несмотря на текущее падение рубля), инфляция в годовом выражении всего 2,5%, и реальная величина ключевой ставки превышает 5%. Однако ЦБ уже давал понять, что не собирается совершать слишком резких движений, и не исключено, что после понижения в декабре на 0,5 п. п. возьмет паузу. Вероятность, что ставка останется прежней, я оцениваю в 25-30%. Основной сценарий все-таки - понижение на 25 базисных пунктов.
