На российском валютном рынке вчера вновь отмечалась высокая торговая активность: оборот в паре доллар-рубль на ММВБ составил 5.3 млрд долл. Рубль остался под давлением - утром ослабление продолжилось, в течение сессии обменный курс в моменте достигал 53.0. К концу дня рубль отчасти отыграл потери, закрывшись на отметке 52.70 относительно доллара (минус 1.5%), чему, в том числе, во второй половине дня способствовал небольшой отскок котировок Brent - до 61.3 долл./барр. (плюс 0.3% по итогам дня). Индекс валют развивающихся рынков опустился на 0.2-0.4% по отношению к доллару; в составе индекса хуже других валют выглядели южноафриканский ранд, бразильский реал и турецкая лира (минус 0.9%, 0.6% и 0.5% соответственно). Норвежская крона ослабла относительно доллара США на 0.5%, австралийский и новозеландский доллары потеряли в стоимости около 1.0%. В целом продолжающаяся коррекция рубля неожиданностью не является - в пользу такого сценария говорил целый ряд факторов, которые мы упоминали в предыдущих комментариях.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: объем средств на текущих счетах упал ниже 0.9 трлн руб
Ситуация на денежном рынке осталась спокойной, хотя компании вчера платили налог на прибыль. К концу дня однодневная ставка валютного свопа опустилась до 12.95% (минус 3 бп), ее средневзвешенное значение по итогам сессии составило 13.0%. Из общей суммы предлагаемой регулятором ликвидности банки привлекли лишь 1.0 млрд руб. на рынке валютного свопа и около 28 млрд руб. в рамках операций однодневного репо. Вместе с тем объем их средств на текущих счетах Банка России сократился до 896 млрд руб., средний остаток в текущем периоде усреднения резервов теперь составляет 1.2 трлн руб.
Федеральное казначейство на месячных депозитах разместило вчера всего 14 млрд руб. по средней ставке 12.72%. Таким образом, сегодня баланс бюджетных средств на банковских депозитах сократится на 43 млрд руб. В распоряжении банков почти не осталось свободных резервов, из чего следует, что в ближайшие недели спрос на ликвидность должен возрасти. Возможно, правда, что банки рассчитывают на какой-то приток ликвидности с началом нового месяца.
Ставки NDF на отрезке 6-12 месяцев вчера повысились примерно на 20 бп, однако на ближнем отрезке кривой изменений не произошло - в частности, 3-месячная ставка закрылась на отметке 13.8%. На ММВБ месячная ставка кросс-валютного свопа понизилась примерно на 15 бп, составив 12.5%.
Таким образом, ослабление рубля способствует росту доходностей NDF, но ожидания участников рынка в отношении смягчения монетарной политики удерживают краткосрочные ставки на прежних позициях. Согласно последним данным Росстата, недельная инфляция пятую неделю подряд остается на уровне 0.1%. Такие темпы среднего недельного роста потребительских цен соответствуют показателю 2013-2014 гг., когда общая годовая инфляция была ниже 10%. Это согласуется с нашим предположением, что на июньском заседании по вопросам денежно-кредитной политики Банк России понизит ключевую ставку на 100-150 бп.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: на одной волне с обменным курсом
Рынок ОФЗ вчера открылся в минусе, и на протяжении всей сессии тон ему задавали продавцы. По итогам торгов ОФЗ-26212 (YTM 10.58%) подешевели примерно на 0.5 пп, а стоимость ОФЗ-26216 (YTM 11.01%) понизилась примерно на 0.4 пп. Доходность долгосрочных ОФЗ выросла примерно на 8 бп, среднесрочных - приблизительно на 10 бп. В целом с начала недели наклон кривой уменьшился примерно на 10 бп, а спред между облигациями сроком обращения 2 года и 10 лет теперь составляет минус 26 бп.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
