Каким будет майский рубль?

В частности, дальнейшее укрепление рубля выглядит крайне маловероятным. В апреле российская валюта укрепилась на 11,3% к доллару и на 7,9% к евро и весьма четко обозначала максимумы (ставшие «дном» для инвалют) - 49,50 по доллару и 52,80 по евро. Скорее всего, эти отметки не будут пробиты.

Евро, значительно (и опять-таки довольно неожиданно для многих участников рынка) укрепившийся во второй половине апреля, остается в выигрышной позиции. Ожидания дефолта в Греции пока не оправдываются: 12 мая страна собирается выплатить очередную «порцию» долга. Доходность долгосрочных облигаций Франции и Германии растет, нивелируя первый эффект от количественного смягчения. Экономическая статистика не лишена поводов для оптимизма. В то же время в США все откладывается повышение ключевой ставки - теперь его ожидают не раньше сентября, а то и вообще в 2016 году. На фоне этих событий европейская валюта отыгрывает у американской потери прошлых месяцев и уже достигла уровня 1,13. Ожидать в мае возвращения пары евро-доллар к уровню начала года (1,2) было бы слишком оптимистично, но до 1,16 она дойти может и даже в случае коррекции не упадет ниже 1,09.

Для рубля это означает, что в случае ослабления он значительно больше потеряет к евро, чем к доллару (что мы и наблюдали в последнее время: американская валюта до сих пор торгуется вблизи своего минимума, а европейская закрепилась в диапазоне 55,50-58). Но и доллар при всей своей временной слабости, вероятно, подрастет по отношению к рублю. Этому поспособствует очередной пик выплат по внешним долгам, который приходится на июнь, - к концу мая компании будут запасаться валютой. Кроме того, умеренное ослабление нацвалюты, судя по всему, отвечает интересам российского Центробанка.

Отдельный вопрос - нефтяные цены, взлетевшие почти до 70 долларов за баррель Brent. В экспертном сообществе имеются прямо противоположные мнения, однако более вероятными выглядит умеренные «медвежьи» прогнозы. Саудовская Аравия еще не достигла ощутимых результатов в борьбе с сланцевой нефтедобычей, и перемена политики сделает все ее потери напрасными. Запасы нефти в США стали снижаться, но все еще находятся на рекордно высоком уровне. И мнение, что в динамике нефтяных цен уже наступил «великий перелом» многие аналитики считают скорее иллюзией, чем реальностью.

Но вернемся к рублю. Его корреляция с нефтью сейчас непостоянна: удорожание барреля с 63 до 69 долларов не сказалось принципиально на соотношении доллар-рубль и не помешало евро подорожать. А возможное снижение нефтяных цен во всяком случае не придаст российской валюте позитива. И даже их выход в диапазон 70-75 долларов (что тоже не исключено, учитывая войну в Йемене и настроения части рынка) вряд ли простимулирует рубль к новому витку резкого роста.

На наш взгляд, в мае доллар будет колебаться в рамках от 49,50 до 55 рублей и к концу месяца закрепится в диапазоне 53-55. Евро не опустится ниже 55, а во второй половине месяца, вероятно, вырвется в диапазон 58-60.

Комментарий

Игорь Нестерович, Начальник отдела валютно-финансовых операций банка «Кольцо Урала»

Пока геополитические риски снизились, и валютный рынок сфокусировался на нефтяных ценах. Помимо цен на нефть в среднесрочной перспективе курс рубля будут определять движения капитала и ожидаемая динамика по ключевой ставке, кроме того, рынок будет реагировать на ставки по валютному РЕПО Банка России.

В случае коррекции цен на нефть рубль также отреагирует снижением.

Торговый диапазон для курса рубля - 49-54 рублей за доллар, 55-60 рублей за евро.