В прошлый четверг на открытии торгов рубль оказался под сильным давлением в преддверии заседания Банка оссии по вопросам денежно-кредитной политики. Непосредственно перед заседанием курс доллара подскочил до 51.85, но вскоре после него опустился до 51.30. Тем не менее по итогам торгов рубль ослаб по отношению к доллару примерно на 1.1%, закрывшись на отметке 51.59. В то же время цена нефти Brent продолжала расти, поднявшись в четверг примерно на 1.9% до 64.9 долл./барр. На наш взгляд, динамику российского спотового валютного рынка продолжают определять технические факторы и уровень торговой активности.
Так, с окончанием периода уплаты налогов продажа иностранной валюты экспортерами сошла на нет, что в условиях по-прежнему высокого спроса сразу же вызвало ослабление рубля. В период майских праздников снижение курса рубля продолжилось (уже в отсутствие заметной торговой активности), и его значение держалось на уровне 52.0. Тем временем индекс валют развивающихся рынков за последние два дня торгов опустился на 1.72.1%: в том числе южноафриканский ранд и турецкая лира ослабли по отношению к доллару на 2.0-2.3%, а бразильский реал - на 4.1%. Норвежская крона также понизилась в цене на 1.0% на фоне коррекции нефтяных котировок, а курс австралийского и новозеландского долларов опустился примерно на 2.0%.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: ожидается увеличение спроса на фондирование от регуляторов
Ставки денежного рынка на прошлой неделе оставались повышенными: однодневная ставка валютного свопа в четверг закрылась около отметки 15.0%, ее средневзвешенное значение составило 14.75% (минус 16 бп). Полагаем, что в ближайшие недели короткие ставки денежного рынка будут держаться ближе к уровню ключевой процентной ставки Банка оссии, а спрос на однодневный валютный своп уменьшится ввиду окончания периода уплаты налогов, при этом банки в свете понижения ключевой процентной ставки будут проявлять больше интереса к размещениям Федерального казначейства и других регуляторов. В частности, казначейство предлагает на двух депозитных аукционах в общей сложности 400 млрд руб. по ставкам в диапазоне 12.5-12.7%. Ожидаем, что благодаря хорошему спросу размещение будет осуществлено практически в полном объеме, в результате чего банковская система получит вливание ликвидности на сумму 200 млрд руб.
Помимо этого, к концу подходит период усреднения резервов апреля-мая, вследствие чего банки в ближайшие дни получат доступ к дополнительным объемам ликвидности.
На рынке NDF ставки в четверг изменились незначительно: месячная закрылась на 14.38% (минус 25 бп), 3-месячная - на 13.79% (минус 19 бп). Вместе с тем месячная ставка свопа на ММВБ поднялась на 50 бп, до 12.92%. Мы по- прежнему считаем привлекательным получать ставки на текущих уровнях.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: все выше
В четверг российский рынок локального госдолга вновь провел весьма неплохую сессию. На дальнем конце кривой доходности снизились примерно на 20 бп, в средней части - на 30 бп. Выпуски ОФЗ-26212 (YTM 10.60%) и ОФЗ-26210 (YTM 10.9%) прибавили в цене около 1.3 пп. Спред между 10- и 5-летними бумагами сузился на 10 бп, до минус 20 бп.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Облигации России и стран СНГ: без особых изменений
Торговая активность на рынке облигаций оссии в последние две торговые сессии была низкой, поскольку московские площадки были закрыты в связи с государственным праздником. Вчера мы отметили небольшую, приблизительно на 0.25 пп, ценовую коррекцию в длинных выпусках «Газпрома». Между тем российские облигации первого эшелона по большей части завершили период без изменений. На прошлой неделе спросом пользовался выпуск ROSNRM 17 (YTM 5.7%), вследствие чего спреды облигаций « ЖД» с погашением в 2017 г., «Татнефти» (2018) и «Газпром нефти» (2022) к кривой « оснефти» расширились на 30-40 бп. В субинвестиционном сегменте под некоторым давлением были выпуски RASPAD 17 (YTM 11.16%), VIP 23 (YTM 7.48%) и AFKSRU 19 (YTM 8.45%), при этом участники рынка по-прежнему проявляли интерес к субординированным облигациям банковского сектора. В частности, выпуски NMOSRM 19 (YTM 10.94%) и CRBKMO 18 (YTM 13.32%) подорожали на 0.7- 0.8 пп, а стоимость ALFARU 19 (YTM 8.32%) повысилась на 0.25 пп. Кроме того, заметным спросом у инвесторов пользовались такие высокодоходные бумаги, как UUUCN 18 (YTM 9.91%) и BORFIN 18 (YTM 15.3%). На рынке долга стран СНГ частично восстановились котировки METINV 18 (YTM 30.8%) и EXIMUK 18 (YTM 25.9%), в то время как суверенные облигации Украины остались на прежних.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
