Торговая активность на российском валютном рынке в понедельник была ожидаемо низкой (рынок США был закрыт): объем сделок в паре доллар-рубль составил лишь 2.0 млрд руб. Российская валюта укрепилась - в ходе сессии обменный курс доллара достигал 64.20 руб. К концу дня рубль несколько сдал позиции относительно доллара, поскольку восстановление цен на Brent приостановилось, в то время как валюты развивающихся рынков в целом попали под давление. Индекс этих валют закрылся в минусе на 0.4% по отношению к доллару, при этом южноафриканский ранд ослаб на 0.8%, мексиканский песо - на 0.4%. Норвежская крона подешевела на 0.9%, нигерийская найра - на 0.8%. Рубль, напротив, укрепился на 0.7%, до отметки 64.89, опередив в росте сопоставимые валюты, хотя фактически рубль лишь догонял в динамике цены на нефть, восстановление которых имело место в пятницу. Между тем, Банк России по итогам двух аукционов валютного репо вчера разместил 3.5 млрд долл.: 3.28 млрд долл. сроком на 28 дней, остальное - на 12 месяцев. Этой суммы, однако, недостаточно для полной компенсации погашений по ранее привлеченным кредитам, поэтому общая задолженность по операциям валютного репо завтра сократится до 17.2 млрд долл.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: пассивные торги
Как и на спотовом валютном рынке, вчерашняя сессия на денежном рынке характеризовалась низкой торговой активностью. Операции однодневного свопа из долларов в рубли не проводились по причине отсутствия расчетов в долларах, а ставка по соответствующим операциям из евро в рубли составила 16.4%, почти не изменившись по сравнению с предыдущим днем. Ситуация на рынке рублевых депозитов также была стабильной, из чего мы делаем вывод, что ставка RUONIA осталась ниже 17.0%. На эту неделю Федеральное казначейство запланировало два депозитных аукциона на общую сумму 300 млрд руб. Размещение этих средств будет представлять собой чистое вливание ликвидности, которое для банков облегчит начало периода уплаты налогов. Тем временем возврат наличных денег в банковскую систему продолжается, отчасти компенсируя негативное давление со стороны бюджета и валютных интервенций. В целом, как мы предполагали ранее, в отсутствие масштабной стерилизации на валютном рынке ситуация с ликвидностью на среднесрочную перспективу выглядит относительно позитивной, а способность Банка России влиять на ставки денежного рынка должна укрепиться. На рынке NDF вчера также не наблюдалось существенных колебаний. Месячная ставка NDF повысилась примерно на 1.0 пп до 21.05%, а 3-месячное значение понизилось на 60 бп до 21.2%, так что в результате спред между 3-месячной и месячной ставками остался положительным. В свою очередь на ММВБ месячная ставка кросс-валютного свопа опустилась на 1.0 пп до 17.4%. Более долгосрочные ставки NDF/кросс-валютного свопа закрылись почти без изменений. Кривая процентного свопа поднялась на среднем и ближнем отрезках: годовая ставка повысилась на 30 бп до 21%, а 3-летняя выросла на 28 бп до 17.08%. В то же время 3-месячная ставка Mosprime понизилась на 17 бп до 22.3%. Базис сузился примерно на 50 бп, составив минус 273 бп.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: спрос на среднесрочные облигации
Рынок ОФЗ вчера продолжил расти на фоне высокого спроса. Однако, в отличие от предыдущих недель, на этот раз среднесрочные бумаги покупались активнее, чем долгосрочные, что способствовало увеличению наклона кривой. Спред между облигациями сроком обращения 7 и 10 лет сузился с минус 80 бп до минус 65 бп. Выпуск ОФЗ-26210 (YTM 15.01%) подорожал почти на 1.00 пп, а стоимость ОФЗ-26212 (YTM 13.3%) выросла примерно на 40 бп. В итоге доходность среднесрочных ОФЗ понизилась в среднем приблизительно на 30 бп, в то время как на дальнем отрезке снижение составило всего 4-7 бп. Как нам представляется, участники рынка переключили внимание на среднесрочные облигации ввиду низкой ликвидности на дальнем отрезке кривой. Однако увеличение наклона за счет снижения коротких ставок может также означать, что рынок сейчас более уверен в перспективе смягчения монетарной политики.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
