Рубль окончательно сбился с курса

Деятельность Центробанка предельно затрудняет экономический рост

Несмотря на усилия Центробанка – или именно из-за этих усилий, как считают некоторые эксперты, – рубль вчера продолжил бить антирекорды. По сравнению с курсом, который был установлен ЦБ на ноябрьские праздники, доллар и евро подорожали вчера сразу на несколько рублей. Регулятор в конце прошлой недели резко поднял ключевую ставку до 9,5%, а вчера он решил отказаться от неограниченных валютных интервенций на границах бивалютной корзины. Ни то, ни другое рублю пока не помогло.

Регулятор вчера поменял подход к курсовой политике и отказался от неограниченных валютных интервенций на границах бивалютной корзины. ЦБ планирует тратить на сглаживание курса не более 350 млн долл. в день. Изменить курсовую политику ЦБ решил не только с целью повышения гибкости национальной валюты, но и для того, чтобы воспрепятствовать спекулятивной игре против рубля.

Ранее интервенции ЦБ на границах бивалютной корзины ограничивались 400 млн долл. в день. Несмотря на это, в 2014 году вливания ЦБ часто приближались к 3 млрд долл. в день. А в отдельные дни – например, в начале марта этого года – ЦБ мог потратить на поддержку рубля сразу более 11 млрд долл.

Впрочем, и сейчас изменения курсовой политики вовсе не предполагают полного отказа от дополнительных вливаний. «В случае возникновения угроз для финансовой стабильности Банк России будет готов совершать дополнительные интервенции на внутреннем валютном рынке», – говорится на сайте регулятора.

В конце минувшей недели Центробанк резко поднял ключевую ставку с 8 до 9,5%. Это стало шоком для участников рынка. Сначала ожидалось, что повышение ставки охладит спекулянтов и рубль начнет укрепляться. Правда, при этом участники рынка надеялись, что ЦБ поднимет ставку максимум на один процентный пункт. Ведь иначе у регулятора не останется пространства для маневра в случае, если дешевеющая нефть и санкции продолжат давить на рубль.

Официальный курс на ноябрьские праздники действительно как будто отразил позитивный эффект от повышения ставки. Рубль немного укрепился и к доллару, и к евро. Однако затем стало очевидно, что ставка рубль не спасла – на торгах в понедельник доллар и евро опять подорожали.

То же самое происходило и в начале вчерашнего дня. Удорожанию иностранной валюты способствовали новости об изменении курсовой политики ЦБ. Как итог – официальный курс российской валюты на четверг обвалился по сравнению с предпраздничными значениями сразу на несколько рублей: с 41,96 до 44,4 руб. за 1 долл. и с 52,7 до 55,6 руб. за 1 евро.

Как вчера заявила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева, при прочих равных валютный рынок в России должен стабилизироваться к концу этого года. «Другое дело, что появляются новости», – уточнила она, имея в виду новости о дальнейшем падении нефтяных цен.

«Курс рубля менялся по разным причинам, были фундаментальные причины – например, снижение цен на нефть. Нефть в июне была 115 долл. за баррель, сейчас – достаточно серьезная коррекция», – пояснила Юдаева. На фоне дешевеющей нефти спекулянты ведут игру против рубля.

Первый зампред ЦБ вчера предупредила, что регулятор запланировал ряд шагов по изменению политики валютного курса, однако пока он не отказывается от интервенций. Хотя механизм этих интервенций в принципе может измениться. «Но мы заранее не объявляем, когда и в какие сроки он может быть изменен», – цитирует Интерфакс Юдаеву. Наконец, она допустила, что регулятор может снова повысить ключевую ставку. «Исключать факторы, которые приведут к дальнейшему повышению ставки, я бы не стала в данный момент», – сказала Юдаева.

Стоит отметить, что после подобных предупреждений рубль в ходе дневных торгов попробовал вчера укрепиться, но насколько это долгосрочная тенденция – вопрос. Сомнительно, что российская валюта возродится из пепла благодаря нескольким заявлениям Юдаевой.

«Пока нефть дешевеет, укрепление рубля маловероятно. Рубль сильно привязан именно к этому параметру. Как только цена на нефть превысит уровень, заложенный в бюджете на следующий год, тогда можно будет говорить об укреплении национальной валюты», – комментирует ситуацию зампредседателя правления СДМ-Банка Вячеслав Андрюшкин.

«Для рубля ситуация сейчас действительно тяжелая. В первую очередь из-за стоимости нефти, а также продолжающегося укрепления доллара на внешних рынках. В ближайшее время колебания возможны в обе стороны, что мы уже наблюдаем», – соглашается финансовый аналитик Lionstone Investment Services Сергей Еременко.

С одной стороны, руководство ЦБ заявляет об отказе от регулирования валютного рынка. При затухающей экономике и ускоряющемся оттоке капитала это ведет к девальвации национальной валюты, объясняет Еременко. С другой стороны, для реализации объявленных мер требуется время. А значит, заметный позитивный эффект от действий ЦБ можно будет увидеть не раньше, чем через несколько недель, и то при условии растущих нефтяных цен, указывает эксперт.

«В целом ситуация на валютном рынке пока остается нервозной, так что не исключено, что мы близки к локальным максимумам по курсу иностранной валюты», – продолжает аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко. Другими словами, новые антирекорды рубля, возможно, не за горами.

Некоторые эксперты при этом аккуратно уточняют, что на самом деле именно ЦБ, как это ни парадоксально, основной виновник резких, спекулятивных обвалов рубля.

«ЦБ отказался от неограниченных валютных интервенций, установив их предельный объем в 350 млн долл. И рынок не замедлил на это решение среагировать обвалом рубля к доллару и к евро сразу примерно на 6%. Регулятор обосновал свое решение желанием повысить гибкость курсообразования рубля, что, по мнению руководства ЦБ, устранит валютные спекуляции. Но причина ослабления российской валюты – не дефицит гибкости, а недостаточная поддержка рубля», – считает профессор кафедры ГМУ РЭУ им. Плеханова и ВШГУ РАНХиГС Константин Андрианов. Сейчас необходимо не ужесточение монетарной политики и не сжатие денежной массы, а, напротив, смягчение первой и расширение второй, полагает он.

Как следовало из объяснений эксперта, жесткая борьба ЦБ с инфляцией приводит сейчас к еще большему разгону инфляции. Ведь, повышая ключевую ставку, регулятор затрудняет для промышленности доступ к кредитам, а значит, угнетает инвестиционную активность предприятий и еще больше замедляет экономический рост. Отечественные производители, что логично, стремятся заложить возросшие издержки в стоимость конечного товара. И круг замыкается – растут цены. На этом фоне еще большим потребительским спросом начинает пользоваться более привлекательный по качеству импорт. И вместо укрепления как национальной экономики, так и рубля наблюдается прямо противоположный эффект.

Источник публикации: http://www.ng.ru/economics/2014-11-06/1_rubl.html