В пятницу торговая активность на российском валютном рынке была достаточно низкой. Наблюдалось некоторое предложение твердой валюты со стороны отдельных игроков и экспортеров, продававших выручку, которое нашло покупателей. Таким образом волатильность рубля была умеренной: курс к доллару на открытии составил 33.07, к середине дня достиг 33.00 перед тем как вновь сместиться к отметке 33.07 после публикации показателей американского рынка жилья. Более негативная, чем ожидалось, статистика привела к укреплению глобального аппетита к риску и снижению доходности казначейских обязательств США; на этом фоне рубль сначала укрепился относительно доллара до 32.96, а закрылся на уровне 33.00. Причиной вечерней коррекции курса в большей степени послужило укрепление евро к доллару, поскольку динамика курса рубля к бивалютной корзине в пятницу не имела определенной направленности. На открытии торгов стоимость корзины составила 38.00 руб., в течение дня ее курс колебался в достаточно узком диапазоне 38.00-38.07, а закрылась она на отметке 38.03. В итоге курс рубля по отношению как к доллару, так и к бивалютной корзине едва изменился - в отличие от валют других развивающихся рынков, которые укрепились относительно доллара в среднем на 0.6-0.8%. Поддержку российской валюте также оказала динамика котировок нефти - стоимость барреля Brent поднялась на 0.4% до 111.92 долл. (сегодня утром нефть торгуется по 112.22 долл./барр.). Сегодняшняя неделя будет важной для рубля, поскольку она, как мы полагаем, может задать направление его движению на ближайшее время. Как показывает практика, последняя неделя августа может быть довольно напряженной с точки зрения дивидендных выплат, что может способствовать отставанию рубля, особенно в свете того, что до конца месяца осталось выплатить всего один налог - на прибыль (технически, сегодня предстоит еще выплата НДПИ, но компании уже должны быть готовы к нему). С другой стороны, фундаментальные факторы (то есть нефть) оказывают неплохую поддержку рублю.
Поэтому в случае сильных скачков мы бы рассмотрели возможность продажи, особенно если валюты развивающихся рынков продолжат укрепляться.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Антон Никитин
Макроэкономика России
В ближайшую среду Росстат опубликует данные о размере ИПЦ за очередную неделю - с 20 по 26 августа.
На наш взгляд, публикация еженедельной инфляционной статистики - наиболее значимое экономическое событие этой недели, заслуживающее внимания. Мы полагаем, что предстоящие данные будут содержать дополнительные указания на замедление годовой инфляции, причинами которого являются благоприятный эффект базы сопоставления применительно к динамике цен на продовольственные товары, а также замедление роста цен на бензин. Мы также ожидаем увидеть признаки недельной дефляции, что характерно для конца лета и произойдет впервые с конца августа прошлого года. По нашим расчетам, темпы годового роста общего ИПЦ за август понизится до 6.2%, вплотную приблизившись к верхней границе целевого диапазона, обозначенного ЦБ РФ на 2013 год.
Полагаем, что рубеж в 6.0% будет преодолен (в первую или во вторую неделю сентября), поскольку в отличие от прошлого года на этот раз не будет новой волны повсеместного повышения регулируемых тарифов в начале сентября.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Орешкин, Дарья Исакова
