Валютная динамика: столичная и региональная

О колебаниях валютных курсов в течение последних двух месяцев не рассуждал, как говорится, только ленивый. Однако эти показатели рассматривают, как правило, лишь в макроэкономическом срезе. Между тем, для конкретного человека небесполезно было бы узнать и о региональном срезе динамики валютных курсов. Чем отличаются их колебания в банках Екатеринбурга и Москвы? И есть ли такие отличия вообще? БанкИнформСервис решил это проверить.

Естественно, не стоит считать, что курс валюты банк устанавливает, исходя только из макроэкономических факторов. «На установку наличных курсов в банках, прежде всего, влияет курс ЦБ это самый главный фактор, - объяснил директор Екатеринбургского филиала БКС Премьер Евгений Марчук. - Но большое значение имеет и новостной фон, меняющий валютный спрос населения». Сам спрос, а точнее соотношение спроса и предложения также играет не последнюю роль. Следовательно, на курсы влияют региональные различия этих величин. Правда, есть банки, устанавливающие единый курс для всех своих филиалов (например, Банк Москвы). Но многие другие предпочитают все-таки учитывать ситуацию «на местах» (к тому же часто менять единый курс во всех филиалах технически непросто). Соответственно, единовременные курсы валют в головном офисе московского банка и его уральском филиале, как правило, несколько разнятся. С учетом «чисто московских» и «чисто уральских» банков разница может стать еще более заметной.

Но одно дело - сами курсы, а другое - их динамика. Анализ изменений оптимальных курсов продаж доллара США и евро за два месяца (конец апреля - конец июня) позволяет сделать вывод, что как в относительно спокойные периоды (какими выдались конец апреля и первая половина мая), так и при резких сменах тренда (начавшихся с середины мая) динамика в Москве и Екатеринбурге была практически идентичной. На графике оптимальных курсов видно, что и столичные, и уральские банки одинаково и одновременно реагировали на изменения в макроэкономике. Так было во время взлета валютных курсов 17 - 21 мая, вызванного обвалом нефтяных цен и «греческим» кризисом еврозоны. Такая же ситуация наблюдалась и 30 мая - 2 июня, когда новый виток обесценивания нефти и финансовые проблемы Испании привели к еще более резкому взлету доллара и евро относительно рубля. Правда, 7 - 12 мая и 21 - 25 мая московская валютная динамика отличалась от уральской чуть большей волатильностью, но к разнице в трендах это не привело.

При общем совпадении столичной и уральской валютных динамик в июне имели место два момента, когда наблюдалось любопытное явление - московские банки показывали повышенную скорость реакции на макроэкономические факторы по сравнению с екатеринбургскими коллегами. Попросту говоря, валютный тренд в Москве изменялся чуть раньше (разница составляла от 12 до 24 часов). Такое опережение проявилось 4 - 7 июня и 13 - 14 июня. В первом случае укрепление рубля по отношению к доллару и евро, обусловленное остановкой падения нефтяных цен, началось в Екатеринбурге на целые сутки позже, чем в Москве (только 5 июня). Во втором случае очередной подъем рубля был вызван перманентным удорожанием нефти и ослаблением евро вследствие понижения агентством Moody&s рейтинга Испании на 3 пункта (13 июня). Тогда московские банки опять-таки среагировали быстрее (почти на сутки) и резче (в плане волатильности), чем уральские.

Такое явление выпадает из общей тенденции, но с фактом не поспоришь. В чем же причина? Возможно, это является одним из следствий эффекта масштаба. Не секрет, что в Москве больше отделений крупных банков, чем в том же Екатеринбурге. «Большая гибкость крупнейших финансовых организаций выражается не только в более быстром изменении валютных курсов вслед за изменением на валютном рынке, но и в способности обеспечить более узкий спрэд между ценами покупки и продажи, - пояснил заместитель начальника отдела Инвестиционного департамента Банка ВТБ24 Станислав Клещев. - Для крупных банков валютно-обменные операции - это заметный бизнес, а у мелких результат от частого изменения курсов в денежном выражении ничтожный». Таким образом, крупные банки настроены быстрее реагировать на изменение курсов, и чем больше их отделений в городе, тем ярче это проявляется.

Но все же «московское опережение» - исключительный случай. Как пояснил журналисту БанкИнформСервис начальник отдела торговых операций Банка «Нейва» Дмитрий Глебов, имеются объективные факторы, мешающие московским банкам реагировать на валютные колебания быстрее региональных. Во-первых, это часовой пояс: жители столицы все же начинают работать одними из последних в стране. Во-вторых, опять-таки эффект масштаба: банку со множеством отделений выгодно оперативно менять валютный курс, но сложно это делать с технической точки зрения (если курсы для всех отделений города устанавливаются из единого центра).

Тем не менее, «московское опережение» вполне можно рассматривать как любопытный и небесполезный прецедент. Небесполезный, поскольку в будущем, при резких колебаниях курсов валют оно вполне может проявиться снова. А значит, уральцам в дни «неспокойных» доллара или евро нелишним будет понаблюдать не только за местной, но и за столичной валютной динамикой.