Аналитики НОМОС-БАНКа: операционные результаты Магнита дают основания ожидать высоких финансовых показателей за 2010 год

Аналитик НОМОС-БАНКа Александр Полютов дал высокую оценку предварительно анонсированным сегодня операционным результатам за 2010 год сети «Магнит», назвав их «весьма сильными». За прошлый год компании удалось открыть 827 магазинов (в том числе 27 гипермаркетов), при этом их общее количество в сети составило 4,055 тыс., а торговая площадь достигла 1,422 млн кв.м. (+34,2% к 2009 году). Результатом открытия такого внушительного числа магазинов «Магнита» в минувшем году стала масштабная инвестиционная программа, размер которой менеджментом Ритейлера оценивался на уровне 1,2-1,3 млрд долл. Эксперт напоминает, что в 2009 году компания открыла заметно меньшее количество новых магазинов - 646, что обеспечило рост общей торговой площади на 28,7% до 1 059,9 тыс. кв.м. «В то же время мы ожидаем, что по количеству магазинов в 2010 году главному конкуренту «Магнита» сети Х5 удастся добиться лучшего результата, в основном благодаря закрытию сделки с ТД «Копейка», - считает эксперт. Это приобретение, отмечает он, позволило Х5 заполучить около 660 магазинов на момент завершения сделки (еще порядка 40 магазинов предполагалось юридически оформить к концу 2010 года). Кроме того, уже по итогам 9 месяцев прошлого года Х5 органически запустила около 258 магазинов.

Тем не менее, по итогам минувшего года «Магнит» сообщил о существенном росте сопоставимых продаж LFL на уровне 9,19% (за счет среднего чека - 5,97%; трафика - 3,03%), причем заметный вклад внес традиционно сильный 4 квартал: LFL - 18,19% (средний чек - 11,94%; трафик - 5,58%). В результате, предварительный объем консолидированной розничной выручки Компании за 2010 год достиг рекордного для себя значения в 236,138 млрд руб., что больше величины данного показателя за 2009 год на 39,23%.При этом аналитик обращает внимание на то, что годом ранее прирост выручки «Магнита» составил только 27,8%. В свою очередь, менеджмент Х5 ожидает рост выручки на уровне 40% только по итогам 2011 года (в том числе с учетом бизнеса ТД «Копейка»). «В целом, мы считаем, что «Магниту» удалось успешно реализовать инвестиционную программу и добиться позитивных операционных результатов, которые дают все основания ожидать соответствующих финансовых результатов Компании за 2010 год», - комментирует Александр Полютов.

Однако, текущий уровень доходности бумаг «Магнита», по словам аналитика, вряд ли может быть интересным для инвесторов даже с учетом сильных операционных результатов Компании. Так, уровень доходности биржевых облигаций Эмитента серий БО-1,2,3 и 4 составляет 8,39-8,41% годовых при дюрации 2,42 года. «В то же время, на наш взгляд, привлекательными на фоне сделки с Х5 все еще остаются биржевые облигации ТД «Копейка» серии БО-2 (YTM 8,72%/2,44 года), которые несут премию к выпускам Х5 и Магнита порядка 30-40 б.п.», - заключает эксперт.

---

Данный материал имеет исключительно информационный характер и не может рассматриваться как предложение к совершению покупки, продажи ценных бумаг или как руководство к другим действиям.

Данная информация не является исчерпывающей, была собрана из публичных источников, которые НОМОС-БАНК считает надежными. НОМОС-БАНК обращает внимание, что операции с ценными бумагами связаны со значительным риском и требуют соответствующих знаний, опыта и дополнительного исследования рынка.

Сотрудники НОМОС-БАНК не несут ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования информации, содержащейся в настоящем документе. Информация, используемая в данном материале, актуальна на дату публикации.