ЦБ снизил курс рубля, расширил валютный коридор и поднял ставки
Последние месяцы стоимость бивалютной корзины, состоящей из $55 и 45 евро, стабильно держалась в районе 3040 рублей. Стабильность была обеспечена за счет расходования международных резервов ЦБ, потерявших за это время $101,4 млрд. Однако вчера в самом начале торгов на валютной бирже ММВБ доллар и евро укрепились по отношению к рублю на 45 и 10 копеек соответственно, что привело к росту корзины до 3070 рублей.
Тем не менее, по информации агентства Reuters, на поддержание рубля и на этом более низком уровне ЦБ за один день пришлось потратить около $7 млрд. Ослабление рубля произошло уже на следующий день после заявления главы Центробанка Сергея Игнатьева о повышении гибкости валютного курса (см. "Газету" от 11 ноября).
Быстрота действий ЦБ, ранее заявлявшего о недопустимости существенной девальвации рубля, привела к тому, что вслед за российской валютой обвалился как рынок акций, так и долговой рынок.
По мнению начальника отдела анализа долговых рынков Банка Москвы Егора Федорова, ослабление рубля сегодня и, что важнее, возможное его ослабление в будущем окажет давление на котировки инструментов, номинированных в рублях, в том числе на котировки рублевых облигаций.
Любопытно, что первыми о необходимости ослабления рубля заговорили вчера аналитики ИК «Тройка Диалог». Заявление представителей ЦБ, а также фактическое ослабление рубля произошло менее чем через день после появления рекомендаций, высказанных этой компанией. В сообщении «Тройки Диалог» говорилось о необходимости прекращения поддержки рубля со стороны Центробанка, так как низкая цена на нефть и высокий курс рубля неизбежно приведут к значительному дефициту платежного баланса. Поэтому девальвация уже на ранней стадии обойдется экономике России меньшими проблемами.
С подобным мнением не согласны аналитики Альфа-банка, полагающие, что ослабление ЦБ рубля к корзине - ошибочное решение. Во-первых, это усилит отток капитала, еще больше уменьшая резервы ЦБ. Во-вторых, что еще важнее, этот шаг спровоцирует новый отток депозитов из банков. Это решение сильно ухудшило наш прогноз роста ВВП в 2009 году, который мы снижаем до 2% (по последним оценкам, в 2008 году экономический рост составит 6,8%).
Вопрос, является ли повышение стоимости валютной корзины долгосрочным шагом либо рубль продолжит свое падение, лежит целиком в компетенции ЦБ. Стоимость рубля на валютной бирже определяется не настроением участников рынка, а целиком зависит от пороговых значений, на которых осуществляется поддержка рубля со стороны Центрального банка. Согласно заявлениям Сергея Игнатьева и помощника президента России Аркадия Дворковича, резкого обесценивания рубля ожидать не стоит.
Председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин отмечает, что на месте руководителей ЦБ он бы решился на немедленный переход к плавающему курсу рубля, полагая, что недавние заявления главы Банка России как раз и означают постепенное смягчение регулирования валютной политики.
Главный экономист ФК «Уралсиб» Владимир Тихомиров ожидает, что вслед за вчерашним решением может последовать дальнейший рост валютной корзины вплоть до 31 рублей за 0,45 евро и $0,55. Решение ЦБ объясняется желанием сделать свои действия более непредсказуемыми для валютных спекулянтов. Если на международном валютном рынке Forex доллар начнет заметно ослабевать, ЦБ может заметно укрепить рубль, наказав таким образом валютных спекулянтов, активно играющих на укреплении доллара по отношению к рублю. В таком случае курс доллара может вернуться к значениям 26-26,5 рубля.
При этом стоит отметить, что повышение процентных ставок, предпринятое Центробанком, является традиционным средством, направленным на укрепление валюты. В нынешней же ситуации оно скорее может ослабить давление на рубль и позволить ЦБ тратить меньше средств на сдерживание курса доллара. В то же время для экономического роста увеличение стоимости денег станет очередной преградой, особенно в условиях продолжающегося кредитного кризиса.
КОНСТАНТИН ТИХОНОВ
