ЦБ уже восемь раз подряд понижал ключевую ставку. Прервётся ли эта серия понижений в июне, или, напротив, процесс ускорится, и регулятор решится на более крупный шаг? Мы обратились за прогнозами к аналитикам.
Екатерина Богатова, руководитель Абсолют Банка в Екатеринбурге:
- 0,25-0,5 п.п
- Мы ожидаем, что регулятор снизит ключевую ставку на 0,25-0,5 п.п. Аргументы в пользу снижения – замедление экономического роста, а также сокращение покупательской активности, что также негативно сказывается на покупательском спросе и реализации товаров производителями. Объективно экономика сейчас нуждается в смягчении денежно-кредитной политики.При этом есть и сдерживающие факторы. Так, годовая инфляция ускорилась до 5,39%. То есть она все ближе подбирается к критически высокому уровню. Поэтому возможности для снижения у регулятора будут ограничены. Не исключено, что на текущем заседании ЦБ РФ может сократить шаг лишь до 0,25%. Кроме того, при резком сокращении ключевой ставки часть депозитов может уйти из банковской системы и хлынуть на рынок, что может привести к новому витку инфляции. Поэтому регулятор, скорее всего, будет сохранять стратегию плавного снижения на протяжении всего года.
Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ
- 0.5 п.п.
- 19 июня ждём снижения ставки на 50 б.п. до 14%. Скорее всего Банк России будет также рассматривать вариант более медленного снижения ставки или даже паузы в цикле смягчения денежно-кредитной политики, однако оснований для данных решений,по нашему мнению, будет недостаточно. При этом, мы допускаем, что по итогам заседания регулятор может ужесточить сигнал о перспективах денежно-кредитной политики,подготавливая базу для замедления скорости снижения ключевой ставки (до25 б.п.) или для паузы в цикле её снижения. Вариант повышения ключевой ставки имеет минимальную, незначимую, вероятность.
Снижение ключевой ставки уже привычными темпами обосновано не только торможением инфляции с небольшим опережением прогноза ЦБ (5,6% г/г на середину июня, против 5,9% г/г по апрельскому прогнозу ЦБ на конец 2 кв.), но и экономической динамикой, которая развивается значительно ниже потенциала (околонулевая динамика реального ВВП, падение инвестиций в основной капитал и т.д.). Кроме того, сильным аргументом для продолжения снижения ключевой ставки является заметное и достаточно системное сокращение инфляционных ожиданий населения и предприятий, которое зафиксировано в мае-июне. При этом с учётом сохранения повышенных проинфляционных рисков, в том числе на фоне усиления глобальной инфляциии роста цен на сырьё, Банк России вряд ли ускорит скорость снижения ключевой ставки..
Сергей Коныгин, главный экономист инвестиционного банка Синара:
- 0,25 п.п
- Мы предполагаем, что 19 июня Банк России понизит ключевую ставку всего на 25 б. п. По сравнению с апрелем, когда совет директоров в предыдущий раз обсуждал ставку, количество факторов риска увеличилось. Кроме того, на решение повлияет, вероятно, и отказ от цели выйти на нулевой структурный дефицит в 2026 г. — теперь такая задача ставится только к 2029 г.При всей волатильности данных по инфляции большие цифры начала июня вызывают определенные опасения. В своем июньском бюллетене «О чем говорят тренды» Банк России однозначно указывает, что «дезинфляционные тенденции развиваются, но не так быстро, как может казаться исходя из динамики общего индекса потребительских цен» — это еще один аргумент, чтобы не впадать в чрезмерный оптимизм в оценке данных по инфляции, свидетельствующих о ее замедлении.
Небольшое замедление общей инфляции и повышение темпа кредитования на фоне неопределённости с корректировками бюджета ослабляют основания для того, чтобы уменьшить ставку опять на 50 б. п. Мы предполагаем снижение лишь на 25 б. п. до 14,25% при по-прежнему консервативном прогнозе Центробанка. Вероятность такого развития событий оцениваем в 50%, уменьшения «ключа» на 50 б. п. — в 35%, сохранения на нынешнем уровне — в 15%.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
- 0,5 п.п.
- В целом экономическая ситуация развивается в рамках базового прогноза ЦБ, что позволяет дальше снижать ключевую ставку уже стандартным шагом 50 б. п. При этом если часть индикаторов складывается скорее по нижней границе прогноза ЦБ (инфляция, экономическая активность), то часть индикаторов идёт ближе к верхней границе прогноза ЦБ (денежная масса). Кроме этого, сохраняются проинфляционные риски со стороны бюджетной политики, затянувшегося ближневосточного конфликта. Подробностей по предстоящим бюджетным изменениям пока нет, поэтому ЦБ придётся принимать решения по ставке в условиях повышенной неопределенности.
Мы считаем, что заседание в июне будет в целом похоже на предыдущее, апрельское заседание. Помимо снижения ключевой ставки на 50 б.п. будет рассматриваться вариант сохранения ставки. Не исключаем, что ЦБ может рассмотреть и снижение ставки на 25 б.п.
Ожидаем, что Банк России сохранит жёсткую риторику и оставит мягкий сигнал, как и на апрельском заседании. Ожидаем, что на следующем заседании 24 июля Банк России снова снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 13,5%. К концу года прогнозируем снижение ключевой ставки до 12%, при этом риски скорее смещены в сторону более высокой ставки.
Алексей Прокопьев, аналитик Bankinform.ru:
- 0,5 п.п.
- Инфляционная ситуация неоднозначна: собственно текущая инфляция замедлилась в апреле-мае, но демонстрирует всплеск в начале июня, а инфляционные ожидания населения, напротив, снизились в июне, но устойчивого нисходящего тренда по ним так и нет. При этом динамика кредитования, несмотря на жалобы бизнеса, достаточно позитивна, чтобы не считать снижение ставки жизненно необходимым. А ситуация с бюджетными расходами достаточно неопределённая (например, нет ясности даже по изменениям в семейной ипотеке), чтобы лишний раз рисковать. Полагаю, ЦБ не станет ускоряться и снизит ставку на уже привычные 0,5 процентного пункта.
Свежие банковские новости читайте в наших каналах: Макс, телеграм, Яндекс Дзен.
