В ближайшую пятницу Банк России в очередной раз будет принимать решение по ключевой ставке. На четырёх предыдущих заседаниях он понижал её – на один процентный пункт в июне, на два в июле, ещё на один в сентябре и на 0,5 п. п. в октябре.
Согласно опросу в телеграм-канале Bankinform.ru, 55% наших читателей ждут очередного понижения на 0,5 п. п., а 9% - ещё более крупного. Но мы поинтересовались также мнением аналитиков.
Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ :
- Консенсус-прогноз ориентирован на снижение ключевой ставки на 50 б.п. до 16% на декабрьском заседании. Тем не менее, я считаю допустимым сейчас ускорить шаг снижения ставки до 100 базисных пунктов. Аргументом для более быстрого смягчения ставки является снижение инфляции с опережением прогноза ЦБ (к концу года она будет около 6% при прогнозе 6,5-7%), что означает более быстрое торможение внутреннего спроса, чем прогнозировал регулятор. Таким образом, с одной стороны движение к цели ЦБ по инфляции идёт с опережением планов, с другой — экономика требует вполне допустимой поддержки в виде смягчения денежно-кредитных условий. Кроме того, регулятору стоит учитывать, что первый квартал года традиционно является наиболее слабым с точки зрения экономической активности. С учётом этого смягчение ДКП логично усилить. Снизив ставку на 100 б.п., регулятор скорее всего даст нейтральный сигнал относительно перспектив ДКП, сохраняя тем самым гибкость в принятии решений на перспективу. Впрочем, сценарий снижения ставки на 50 б.п. также может быть приемлем, но тогда ЦБ логично дать более мягкий сигнал о перспективах ДКП, который снимет опасения паузы в цикле снижения ставки в 1 квартале следующего года. Это добавит участникам рынка уверенности в будущем и позволит банкам более динамично смягчать условия по кредитным продуктам, а также улучшит условия для заёмщиков на облигационном рынке. Сценарий сохранения ставки неизменной на декабрьском заседании маловероятен.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
- Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 19 декабря снизит ключевую ставку на 100 б.п., до 15,5%. Будет выбирать между снижением ставки на 50 и 100 б.п.Главным аргументом за снижение ставки на 100 б.п. является более быстрое замедление инфляции, чем прогнозировал ЦБ.Годовая инфляция к 8 декабря, по нашей оценке, снизилась до 6,1% и к концу декабря может упасть в район 5,5-6% против прогноза ЦБ 6,5-7%.В октябрьском прогнозе Банка России годовой инфляции на конец года 6,5% соответствовало снижение ставки в декабре на 50 б.п., до 16%, тогда как инфляции 7% соответствовала ставка 16,5%.Более быстрое замедление инфляции, в том числе базовой инфляции, позволяет Банку России снизить ключевую ставку на 100 б.п.Сезонно скорректированная инфляция (на которую внимательно смотрит ЦБ при принятии решений по ставке) в ноябре, по нашей оценке, снизилась до ~2% после 7,1% в октябре и 6,6% в сентябре.Базовая инфляция (исключающая такие волатильные компоненты инфляции как плодоовощная продукция, бензин и др.) в ноябре, по нашей оценке, снизилась до ~3% с 5% в октябре и 4,6% в сентябре.
Мы ожидаем, что Банк России сохранит жёсткую риторику и нейтральный сигнал, чтобы не допустить преждевременного значительного смягчения денежно-кредитных условий.Инфляционный фон в ближайшие пару месяцев может быть повышенным. С 1 января возрастёт НДС и будут проведены другие, проинфляционные налоговые новации. Также с 1 января будут повышены тарифы ЖКХ (в среднем на 1,7%).На фоне временного ускорения инфляции и повышенных инфляционных ожиданий мы полагаем, что Банк России на следующем заседании 13 февраля возьмёт паузу в цикле снижения ставки.Мы полагаем, что годовая инфляция в наступающем году замедлит снижение и будет весь год находится около 6%, правда в основном за счёт разовых факторов.Поэтому мы ожидаем осторожного снижения ключевой ставки в 2026 году до 14% к концу следующего года. Среднюю ключевую ставку в следующем году мы прогнозируем на уровне 14,8% после 19,2% в этом году..
Алексей Прокопьев, аналитик Bankinform.ru:
- Инфляционная ситуация складывается позитивно, однако инфляционные ожидания населения растут второй месяц подряд и поднялись на уровень, на котором находились в начале года. Это сейчас практически единственный аргумент за ужесточение денежно-кредитной политики, но очень сильный, поскольку в своих действиях люди руководствуются именно собственными представлениями об инфляции, а не цифрами Росстата. На это накладывается проинфляционный эффект от повышения НДС, который давно учтён регулятором, но может усилиться на фоне высоких инфляционных ожиданий. Поэтому для ЦБ сейчас резонным выглядит понизить ключевую ставку незначительно – на 0,5 процентного пункта – либо вовсе её не менять (что на фоне замедлившейся инфляции будет именно ужесточением ДКП). Первый вариант я считаю более вероятным, но и второй совсем не исключён.
Свежие экономические новости читайте в нашем телеграм-канале или в дзен-канале.
