Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
- Мы ожидаем, что Банк России будет выбирать между повышением ключевой ставки на 100 и 200 базисных пунктов, до 20-21%.Мы склоняемся к тому, что ЦБ поднимет ключевую ставку на 100 б.п., до 20% и оставит сигнал о готовности повысить её на последующих заседаниях. Полагаем, что октябрьское повышение ставки не станет последним в этом цикле, ЦБ предпочтёт растянуть цикл повышения ключевой ставки, чтобы не было преждевременного смягчения финансовых условий. Ожидаем, что Банк России на ближайших заседаниях (декабрь, февраль) повысит ключевую ставку до 22%.
Аргументы за повышение ставки. Во-первых, ЦБ на сентябрьском заседании и позднее давал сигнал о том, что допускает возможность повышения на ближайшем заседании. Во-вторых, последние данные по инфляции говорят о том, что инфляция не замедляется, а складывается существенно выше прогноза ЦБ. Поэтому Банк России, вероятно, выберет более высокую траекторию ключевой ставки, чем ожидалось ранее. В-третьих, сильные проинфляционные факторы остаются, и они удерживают инфляцию высокой, текущей жёсткости денежно-кредитных условий недостаточно. Один из главных факторов – это по-прежнему крайне дефицитный рынок труда и, как следствие, быстрый рост зарплат, который опережает производительность труда. Объявленные параметры бюджета 2024-2025 гг. также, на наш взгляд, являются проинфляционными. Дефицит бюджета этого года увеличен на 1,5 трлн руб., а тарифы ЖКХ в 2025 году вырастут почти на 12% против 6% в предыдущем плане. Кроме этого, проинфляционным фактором выступает текущее ослабление рубля. Наконец, инфляционные ожидания населения в октябре выросли до 13,4% с 12,5% в сентябре. Это максимальные уровни с декабря 2023 года.
Андрей Опекунов, финансовый директор УБРиР:
- Мы ожидаем, что 25 октября Банк России снова повысит ключевую ставку и пересмотрит в сторону повышения прогноз по средней ключевой ставке на основе данных, которые по-видимому ещё не все на столе. Идет четвёртый квартал, так что повышение +1 п.п. (даже + 1,5 п.п.) вероятно именно сейчас, чтобы сгладить конец года и оправдать ожидания рынка.Основная причина повышения ставки ЦБ состоит в твердом намерении регулятора приблизить инфляцию к цели в 4% в 2025 году через проведение более жёсткой денежно-кредитной политики. В то время, как в экономике по-прежнему преобладают проинфляционные факторы (прежде всего, рекордно низкая безработица и рост зарплат).
Алексей Прокопьев, аналитик Bankinform.ru:
- По сравнению с сентябрём инфляционная ситуация заметно ухудшилась: фактический рост цен ускорился, появились товары-триггеры, влияющие на восприятие ситуации обществом (сливочное масло и прочая молочная продукция), инфляционные ожидания населения выросли после снижения в сентябре. Значительное замедление потребительского кредитования в сентябре теоретически служит позитивным фактором, но, похоже, влияние этого фактора невелико - инфляцию разгоняют не столько заёмные деньги, сколько рост зарплат. При этом ЦБ отмечал, что приток средств на вклады, несмотря на высокие ставки, не слишком велик - как минимум половину роста портфеля вкладов обеспечивают проценты, а не новые деньги. В этих условиях регулятор может пойти на решительный шаг, повысив ключевую ставку до 21%.
