Банк России представил четыре сценария развития российской экономики в 2025-2027 годах, они описаны в опубликованном сегодня проекте основных направлений денежно-кредитной политики. Так называемый рисковый сценарий базируется на допущении мирового финансового кризиса, сопоставимого с кризисом 2008-2009 годов. В этом случае, согласно сценарию, российский ВВП будет снижаться в течение двух лет, инфляция в 2025 году подскочит до 13-15% (с нынешних 9%), а регулятору придётся вновь существенно повысить ключевую ставку - её среднее значение в 2025 году составит 20-22%, что означает повышение ставки в моменте до 22% или выше. Однако даже в таком сценарии инфляция вновь упадёт и приблизится к целевым 4% в 2027 году.
Три других сценария более реалистичны. Базовый предполагает замедление инфляции до 4-4,5% и снижение ключевой ставки в 2025 году (среднегодовое значение - 14-16%). Правда, ниже 10% ставка уйдёт только в 2026-м, после чего останется в нейтральном диапазоне 7,5-8,5%.
Проинфляционный сценарий допускает длительное сохранение нынешней экономической ситуации с быстрым ростом зарплат, широким льготным кредитованием, высоким спросом и, как следствие, высокой инфляцией. В этом случае среднее значение ключевой ставки на 2025 год составит 16-18%, что означает её длительное сохранение на уровне 18% или незначительное повышение с последующим разворотом и возвратом на уровни ниже 18% через несколько месяцев.
Последний сценарий дезинфляционный, он предполагает значительный рост производительности труда (не отстающий от роста зарплат, как сейчас) и, как следствие, увеличение предложения, которое сможет полностью удовлетворить спрос. В этом случае инфляция будет замедляться быстрее, но регулятор всё-таки не станет форсировать понижение ключевой ставки - в 2025 году её среднее значение составит 12-14%, а к нейтральным 7,5-8,5% она опустится, как и в базовом сценарии, только в 2027 году.
