По предварительным данным Росстата, прирост потребительских цен за первые 10 дней мая составил 0,2%. При этом среднесуточный рост цен в эти дни был сопоставим с апрельским уровнем (0,018% против 0,020%), однако заметно выше, чем в этот же период в прошлом году (0,012%). Из этого можно заключить, что инфляция г./г. начала уже ускоряться, однако из-за округления недельных темпов роста до десятых процента, этого еще не видно (за период 1-12 мая 2015 г. рост цен составил те же 0,2%). В целом за май 2015 г. рост цен составил всего 0,35%, поэтому мы ожидаем, что в следующие недели мая на фоне эффекта низкой базы ускорение инфляции г./г. станет более явным. По нашим оценкам, к концу месяца инфляция г./г достигнет 7,5%-7,6%. Однако ЦБ закладывал в свои прогнозы подобное ускорение и, скорее всего, не будет слишком сильно беспокоиться по этому поводу. На наш взгляд, при принятии решения о ключевой ставке в июне ЦБ будет придерживаться комплексного подхода и помимо инфляции будет учитывать динамику курса, номинальных заработных плат, инфляционных ожиданий. Пока мы не меняем наш прогноз и продолжаем считать, что в июне ключевая ставка останется неизменной, а ее снижение начнется в 3 кв. 2016 г.
