Российский валютный рынок вчера продолжил укрепляться благодаря поддержке со стороны продаж иностранной валюты экспортерами и восстановления цен на нефть. С приближением периода уплаты налогов торговая активность заметно увеличилась - оборот в паре доллар-рубль на ММВБ составил 5.1 млрд долл. Ввиду существенного предложения со стороны экспортеров рубль утром укрепился до 53.10 по отношению к доллару, но в последующие часы этот фактор поддержки стал постепенно ослабевать, и рубль на время отступил до уровней открытия. К концу московской сессии рубль возобновил укрепление и по итогам дня закрылся на отметке 53.45 (плюс 0.4%). Между тем цена Brent поднялась до 62.9 долл./барр., прибавив за день 2.3%.
Валюты развивающихся стран закрылись с минимальными изменениями, соответствующий индекс снизился на 0.1%. Лучше других валют в составе индекса выглядели корейская вона (плюс 1.0%) и индийская рупия (плюс 0.6%). В то же время мексиканский песо ослаб на 0.6%. Под сильным давлением оказались сырьевые валюты: норвежская крона и новозеландский доллар потеряли в стоимости соответственно 1.8% и 0.9%.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: снижение ставок овернайт
Ставки денежного рынка вчера продолжили снижаться благодаря притоку ликвидности после расчетов по аукционам Банка России и Федерального казначейства. Объем средств на корреспондентских счетах банков увеличился до 1.43 трлн руб., самого высокого уровня с начала июня. Однодневная ставка валютного свопа закрылась без изменений на 12.57%, ее средневзвешенное значение опустилось до 12.10% (минус 10 бп). Банки вновь проявили мало интереса к валютному свопу с Банком России, в рамках которого привлекли лишь 0.5 млрд руб. Вместе с тем спрос на репо по фиксированной ставке был по-прежнему высоким - с использованием этого инструмента банки рефинансировали обязательства на сумму 182 млрд руб. Ввиду увеличения остатков средств на счетах банков особого интереса не вызвал и депозитный аукцион Федерального казначейства: из предложенных 50 млрд руб. размещено было только 7 млрд руб. (средняя ставка составила 11.80%).
Ставки NDF сместились вниз - в среднем на 10-20 бп. Наиболее выраженным было движение в коротких ставках: месячная опустилась до 13.64% (минус 25 бп), 3-месячная - до 13.42% (минус 18 бп). Снижение ставок кросс-валютных свопов приостановилось, и по итогам сессии они остались примерно на тех же уровнях, что и днем раньше. Изменения на кривой процентных свопов были незначительными, что привело к дальнейшем сужению базиса; по двухлетней ставке он составил минус 50 бп (против минус 100 бп в начале июня).
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: опережающий рост в среднесрочных выпусках
Рынок ОФЗ вчера открылся отскоком: длинные облигации укрепились на 0.6-0.8 пп, среднесрочные бумаги были в плюсе на 0.4-0.5 пп. В первой половине дня фактором поддержки стала позитивная динамика российского рубля, но затем рынок начал постепенно сдавать позиции. Дальний конец кривой скорректировался сильнее всего, прибавив по итогам дня всего лишь 0.1-0.2 пп. Отметим, что выпуск ОФЗ-26212 (YTM 10.81%) смотрелся устойчивее долгосрочных аналогов, поднявшись в цене на 0.7 пп. Между тем среднесрочным выпускам удалось сохранить утренний рост и закрыться в плюсе на 0.4 пп. На ближнем конце кривой цены подросли на 0.2 пп. Как следствие, наклон кривой увеличился, а спред между 10-летними и 2-летними выпусками впервые с марта стал положительным (8 бп).
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Основные экономические показатели мая: оптимистичные данные рынка труда
Росстат опубликовал основные данные экономической статистики за май. В первую очередь следует отметить пересмотр рекордно низкого апрельского показателя роста средней номинальной зарплаты - с плюс 1.0% до плюс 5.2% (здесь и далее все данные приведены в годовом сопоставлении, если не указано иное). Еще лучше обстояли дела в мае: годовой рост номинальных зарплат ускорился до плюс 7.3%, а в реальном выражении их динамика улучшилась с минус 9.6% до минус 7.3%. Это, в свою очередь, оказало умеренное положительное воздействие на ситуацию в розничной торговле: темпы снижения оборота замедлились до минус 9.2% против минус 9.6% в апреле. Главным образом это было связано с ростом покупок непродовольственных товаров; ситуация в продовольственном сегменте существенно не изменилась: минус 8.8% в мае против минус 8.7% в апреле.
В целом данные Росстата говорят об улучшении ситуации на рынке труда, на что указывает ускорение роста номинальных зарплат как в частном (до плюс 6.5%), так и - пусть в меньшей степени - в государственном (плюс 4.4%) секторе. В то же время, хотя уровень безработицы и снизился до 5.6%, показатель, скорректированный на эффект сезонного увеличения спроса на рабочую силу, вырос до 5.8%. В то же время, несмотря на то что ускорение роста реальной заработной платы ведет к уменьшению давления на инфляцию со стороны спроса, в целом ситуация по-прежнему носит дезинфляционный характер, так как условия кредитования остаются жесткими, а значительный рост зарплат ораничен отдельными торгуемыми секторами экономики, где происходит некоторое перераспределение прибыли. Источниками негативах сюрпризов в мае стали инвестиционный спрос (инвестиции в основной капитал сократились сильнее, чем ожидалось: минус 7.6% против минус 6.3% согласно консенсус-прогнозу Bloomberg) и обрабатывающие производства (здесь падение составило минус 8.3%, что объясняется адаптацией производителей к сокращению спроса в строительстве, легкой и отдельных сегментах пищевой промышленности).
Для Банка России майский отчет Росстата может стать дополнительным аргументом в пользу менее существенного снижения ставок на следующем заседании (на 50 бп), но не отказа от него.
Аналитики ВТБ Капитал - Александр Исаков, Петр Гришин
