Банк России вчера объявил, что минимальные процентные ставки на аукционах валютного репо будут установлены на уровнях LIBOR+250 бп по 12-месячным кредитам и LIBOR+200 бп по более коротким инструментам. Таким образом, стоимость долгосрочного фондирования поднялась на 75 бп, а ставки по 28-дневным и 7-дневным валютным аукционам повысились на 50 бп. Напомним, что в октябре прошлого года Банк России начал проводить недельные аукционы репо по ставке LIBOR+200 бп и 28-дневные по ставке LIBOR+225 бп. Таким образом, цены на предоставляемую регулятором валютную ликвидность вернулись к исходным уровням.
По итогам вчерашнего годового аукциона валютного репо Банк России разместил в банковской системе 656 млн долл., лимит предложения при этом равнялся 1.0 млрд долл., средняя ставка составила 2.68%. Таким образом, спрос на рефинансирование сроком на один год заметно снизился, поскольку на прошлой неделе банки привлекли 3.0 млрд долл. по ставке 2.6%, причем общий объем заявок достигал 4.0 млрд долл. Мы отметили, что на вчерашнем аукционе валютного репо в качестве залогового обеспечения банки использовали преимущественно еврооблигации корпоративного сектора, лишь около 140 млн долл. было обеспечено выпуском RUSSIA 30. На 28-дневном аукционе из предложенных 3.0 млрд долл. банки привлекли 1.9 млрд долл. по средней ставке 1.8%.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Рубль: с отставанием от валют развивающихся рынков
Рубль негативно отреагировал на повышение Банком России ставок по операциям валютного репо. Сразу после выхода новости курс доллара по отношению к рублю поднялся с 51.5 до 52.9. По итогам дня рынок закрылся на отметке 53.39 (минус 2.6% к уровню пятницы). Между тем, в течение сессии обменный курс в моменте достигал 53.80, но вечером давление на рубль ослабло благодаря отскоку цен на нефть. Котировки Brent вчера опускались на 2.0%, но в итоге закрылись без изменений на уровне 61.2 долл./барр. В целом, как мы считаем, повышение ставок валютного репо было поводом, но не причиной ослабления российского валютного рынка, динамика которого в предшествующие недели была обусловлена преимущественно техническими факторами. Как мы писали ранее, мы не думаем, что более высокие ставки по операциям валютного репо Банка России подтолкнут к росту премию за российский риск, которая в данный момент, на наш взгляд, находится на обоснованном уровне.
Индекс валют развивающихся рынков закрылся в минусе на 0.4% под давлением от ослабления мексиканского песо и южноафриканского ранда по отношению к доллару - на 0.8% и 0.6% соответственно. Вместе с тем корейская вона и бразильский реал ощутили поддержку и укрепились на 0.4% и 0.3%. Сохранилась слабая динамика в сырьевых валютах: норвежская крона потеряла в стоимости 0.6%, австралийский доллар - 0.7%.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: Банк России провел внеплановый аукцион репо
Вчера Банк России провел аукцион двухдневного репо на сумму 230 млрд руб. При спросе в 371 млрд руб. весь предложенный объем был размещен по средней ставке 14.37%. В связи с этим банки сократили объем операций однодневного репо до 14 млрд руб. Однако дополнительной ликвидности, предоставленной Банком России, оказалось достаточно лишь для того, чтобы компенсировать отток пенсионных депозитов на сумму 227 млрд руб. В итоге ставки денежного рынка остались повышенными, в том числе средневзвешенная ставка однодневного валютного репо составила 14.93%. В общей сложности в рамках валютного свопа банки заняли у регулятора 69 млрд руб. На фоне ослабления рубля короткие ставки NDF выросли, в том числе месячная ставка закрылась на отметке 15.67% (плюс 33 бп), трехмесячная ставка поднялась до уровня 14.46% (плюс 194 бп). Кривая кросс-валютных свопов сместилась вверх на 20 бп, причем годовая ставка кросс-валютного свопа выросла до 13.19%, а остальная часть кривой осталась на прежних позициях. В результате спред между 2-летней и годовой ставками расширился, достигнув минус 138 бп. Кривая процентных свопов повысилась на 10-25 бп, а 3-месячная ставка MosPrime продолжила торговаться на уровне 14.53%.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: по-прежнему напряженная обстановка
Рынок ОФЗ вчера оставался под сильным давлением, несмотря на то, что ликвидность рынка заметно ухудшилась. По итогам торгов наиболее длинные облигации потеряли в цене 0.7-1.0 пп: в том числе выпуск ОФЗ-26212 закрылся с доходностью 10.8%. На среднем отрезке кривой котировки понизились на 0.4 пп, а краткосрочные бумаги подешевели примерно на 0.2 пп. В результате доходность долгосрочных и среднесрочных выпусков выросла приблизительно на 15 бп и на 20 бп соответственно. В целом причиной всплеска волатильности на рынке послужила корректировка ожиданий игроков в отношении исхода следующего заседания Банка России по вопросам монетарной политики, которое состоится 30 апреля.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
