В пятницу рубль прибавил в стоимости по отношению к доллару около 1.3%, закрывшись на уровне 59.29. На открытии рынка обменный курс рубля составил около 60.0 на фоне слабой динамики цен на нефть. В последующие часы аппетит к риску улучшался, поскольку экспортеры продолжали продавать иностранную валюту, а котировки нефти марки Brent поднимались и к концу сессии выросли на 1.4%, до 53.20 долл./барр. Между тем индекс валют развивающихся рынков укрепился на 1.0-1.4% относительно доллара, при этом южноафриканский ранд подорожал на 2.4%, турецкая лира - на 1.2%, мексиканский песо и бразильский реал - на 1.5% и 1.9% соответственно. В плюсе завершили день и сырьевые валюты: норвежская крона - на 0.9%, австралийский и новозеландский доллары - на 1.6-2.0%. В целом настроение рынков преимущественно определяли итоги состоявшегося на прошлой неделе заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США. Комитет, напомним, с одной стороны, больше не обещал «проявлять терпение» в вопросе повышения ключевой процентной ставки, а с другой - понизил свои прогнозы по ВВП и инфляции в стране, что одновременно привело к снижению прогнозов в отношении будущей ставки по федеральным фондам. Инвесторы в целом восприняли это как намерение регулятора в ближайшей перспективе сохранить мягкую монетарную политику, и основные рынки акций достигли новых максимумов. Сильнее других индексов на прошлой неделе вырос Shanghai Composite - на 7.25%, S&P 500 прибавил 2.7%, что обеспечило определенную поддержку валютам развивающихся рынков. Между тем, как мы отметили выше, позитивной динамике рубля способствовали продажи иностранной валюты экспортерами в преддверии уплаты налогов, самые значительные из которых (НДС, НДПИ) приходятся на текущую неделю.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
Однодневные ставки снизились ввиду улучшения ликвидности
В пятницу однодневные ставки валютного свопа закрылись снижением на 22 бп, до уровня 14.35%, чему способствовало улучшение ситуации с банковской ликвидностью благодаря вливанию 216 млрд руб. в виде депозитов со стороны Федерального казначейства и «ВЭБа». Средневзвешенная ставка валютного свопа по итогам сессии составила 14.74% (минус 7 бп); с использованием этого инструмента банки привлекли около 6 млрд руб., а в рамках аукциона однодневного репо - еще 49 млрд руб. Текущая неделя может оказаться непростой для денежного рынка, если Банк России установит жесткий лимит предоставления ликвидности по операциям репо сроком на одну неделю. Между тем Казначейство объявило два депозитных аукциона на общую сумму 200 млрд руб., но даже если банки привлекут все предложенные средства, общий объем действующих казначейских депозитов на этой неделе снизится на 59 млрд руб.
Ситуация с банковской ликвидностью, полагаем, может оставаться напряженной, если регулятор установит относительно жесткий лимит по операциям рефинансирования сроком на одну неделю. Вместе с тем мы по-прежнему считаем привлекательным получение коротких ставок на текущих уровнях. В частности, ставки NDF в пятницу опустились на 20-40 бп: 3-месячная закрылась на 15.6%, 9-месячная - на 14.5%. Более длинные ставки кросс-валютного свопа повысились на 10-15 бп, в результате чего наклон кривой кросс-валютных свопов продолжил увеличиваться. Ставки процентных свопов изменились мало, 3-месячная Mosprime снизилась совсем незначительно.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: укрепление продолжается
Рынок ОФЗ в пятницу продолжил укрепляться. В частности, как мы отметили, около 0.7 пп прибавили в цене ОФЗ-26212 и другие выпуски в дальнем конце кривой. Среднесрочные облигации подорожали приблизительно на 0.3 пп, в результате чего доходности по всей длине кривой снизились на 11-14 бп. Мы по-прежнему предполагаем, что наклон кривой ОФЗ будет увеличиваться, поскольку Банк России, вероятно, продолжит снижать процентные ставки.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
События предстоящей недели: показатели недельной инфляции
На этой неделе информационный фон будет ограничен публикацией индекса ИПЦ за очередную неделю.
В последнее время в России отмечаются убедительные признаки стабилизации инфляции: на протяжении вот уже трех недель подряд показатель годового роста общего индекса ИПЦ остается на отметке 16.7%. По мере исчезновения остаточного эффекта от ослабления рубля недельная инфляция, по нашим расчетам, закрепится на уровне 0.2%, и по итогам марта годовой рост индекса ИПЦ составит 17.0% или немного меньше. Мы по-прежнему ожидаем ускоренного снижения темпов роста цен, которое находит убедительное подтверждение в публикуемой статистике. Если месячные показатели инфляции будут свидетельствовать в пользу такого дезинфляционного тренда, для Банка России это послужит сигналом для более раннего и быстрого возвращения денежно-кредитной политики в нормальный режим.
Аналитики ВТБ Капитал
Владимир Колычев, Александр Исаков
