Вчерашняя сессия на российском валютном рынке завершилась укреплением рубля, несмотря на снижение цены Brent приблизительно на 4.4%, до 58.50 долл./барр. К концу дня российская валюта подорожала на 2.8% по отношению к доллару, закрывшись на отметке 61.56. В первой половине дня обменный курс доллара к рублю держался на уровне около 62.50, но позднее начал быстро снижаться. Укрепление, полагаем, было обусловлено активизацией продаж иностранной валюты экспортерами в преддверии уплаты налогов на будущей неделе - тем более что с начала февраля экспортеры в целом от продажи валюты воздерживались.
Помимо этого, Минфин заявил о начале конвертации через баланс Банка России средств в иностранной валюте из Резервного фонда. Представители министерства, напомним, несколько недель назад объявили о намерении задействовать средства Резервного фонда на сумму, эквивалентную 500 млрд руб. Таким образом, действия Минфина нейтральны для валютного рынка в ближайшей перспективе, но Банк России, согласно его заявлениям, в случае необходимости рассмотрит возможность проведения зеркальных операций на открытом рынке, если сочтет условия подходящими. Однако даже такой предварительной и теоретической возможности было достаточно, чтобы напугать продавцов рубля на фоне устойчивого восстановления цен на нефть. В ближайшие дни валютный рынок, полагаем, продолжит выигрывать от предложения со стороны экспортеров нефти, которым для уплаты налогов в феврале необходимо продать, по нашей оценке, 5-6 млрд долл., в то время как банковские кредиты остаются относительно дорогими.
Между тем, индекс валют развивающихся рынков вчера вырос на 0.3% относительно доллара. Отметим, что с начала года рубль подешевел лишь на 1.4% по отношению к доллару, а данный индекс понизился на 1.5-2.0%. Рубль с начала года в целом котируется на уровне норвежской кроны и в среднем чуть опережает сопоставимые валюты развивающихся рынков.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: без изменений
Ситуация с рублевой ликвидностью остается комфортной. В частности, вчера ЦБ РФ перечислил банкам 250 млрд руб., привлеченных в рамках последнего недельного аукциона репо, а Федеральное казначейство объявило о проведении сегодня дополнительного депозитного аукциона на сумму 180 млрд руб. На этом фоне ставки денежного рынка продолжают держаться вблизи ключевой ставки Банка России; в частности, вчера средневзвешенное значение ставки однодневного валютного свопа составило 14.90%.
Между тем, перспективы развития ситуации с ликвидностью остаются вполне позитивными - особенно после того как вчера Минфин подтвердил свое намерение разместить средства Резервного фонда на банковских депозитах, что должно привести к высвобождению части залоговых активов. Помимо этого, в Минфине сообщили, что 75 млрд руб. из средств ФНБ может быть перечислено на реализацию проекта «Ямал СПГ» до конца недели. Краткосрочные ставки NDF вчера снизились на 40-50 бп: месячная в итоге закрылась на отметке 17.2%, 12-месячная - на 14.5%. Более длинные ставки кросс-валютных свопов снизились на 10-15 бп. Ставки процентных свопов двигались аналогичным образом, и в результате базис практически не изменился.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: успех аукционов и резкое увеличение наклона кривой
Как и ожидалось, вчерашние аукционы Минфина пользовались хорошим спросом, и разместить удалось весь запланированный объем. Выпуск ОФЗ-26215 на сумму 5.0 млрд руб. был размещен по средней ставке 11.99% при спросе 16.2 млрд руб. Облигации с купоном, привязанным к ставке RUONIA, покупались еще активнее: заявок было подано на сумму 32.9 млрд руб., и в результате весь объем предложения (10 млрд руб.) был реализован по средней цене 93.6. Как уже отмечалось вчера, судить о справедливой цене облигаций достаточно сложно, но мы полагаем, что она, как минимум, должна быть ближе к 95.0. Исходя из этого, новый выпуск выглядит интересным. Вчера также сохранилась тенденция к увеличению наклона кривой ОФЗ, о которой мы писали на прошлой неделе. В том числе длинные бумаги подешевели на 0.6-0.8 пп при увеличении их доходности на 10-13 бп, а среднесрочные облигации выросли в цене на 0.4-0.5 пп (доходность понизилась на 20-30 бп). В результате спред между выпусками сроком обращения 2 года и 10 лет расширился до 25 бп.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
