Вчера объем торгов на российском валютном рынке, несмотря на выходной в США, был довольно большим. Суммарный оборот сделок на ММВБ в паре рубль-доллар составил 4.1 млрд долл. Рубль демонстрировал положительную динамику на фоне продолжающегося восстановления цен на нефть, которая (смесь Brent) по итогам дня подорожала на 0.8%, до 59.9 долл./барр. (при это в течение торгов котировки поднимались заметно выше 60 долл./барр.). В результате к концу сессии рубль укрепился относительно доллара на 0.4%, закрывшись на отметке 63.20 (а внутри дня курс доллара опускался и до 62.20). Таким образом, рубль продолжил опережать индекс валют развивающихся рынков, который по итогам вчерашнего дня не изменился (из-за отсутствия американских игроков активность здесь была невысокой). Между тем, норвежская крона укрепилась относительно доллара на 0.3%, нигерийская найра восстановилась на 2.8%. Вероятно, некоторые участники рынка по-прежнему придерживаются осторожной позиции на фоне геополитических рисков, связанных с вооруженным конфликтом на востоке Украины, что усиливает волатильность на российском валютном рынке.
Наблюдаемое в последнее время расширение спреда между ставкой однодневного валютного свопа и ставкой RUONIA, ушедшего глубоко в отрицательную зону, может говорить о растущем дефиците долларовой ликвидности на межбанковском рынке, что негативно влияет и на ситуацию на спотовом валютном рынке. Правда, вчера Банк России на аукционах валютного репо предоставил банкам 2.3 млрд долл. сроком на один год и 5.1 млрд долл. - на 28 дней. В результате, если сегодня банки в полном объеме рефинансируют долг по недельному репо, объем их обязательств по операциям валютного репо увеличится на 4.2 млрд долл., до 25.9 млрд долл. Кроме того, в конце недели банки получат дополнительную возможность для покрытия своих потребностей в валютной ликвидности - в пятницу ЦБ проведет валютные аукционы по Положению 312П. В марте же, согласно нашим оценкам, объем выплат по внешним долгам будет существенно ниже, чем в феврале.Аналитики ВТБ Капитал: Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: снижение ставок NDF ввиду укрепления рубля
Ситуация с банковской ликвидностью вчера практически не изменилась: на корсчетах по-прежнему находится 1.2-1.3 трлн руб. - эта сумма достаточна для прохождения очередного периода усреднения обязательных резервов и предполагает наличие свободных резервов в размере 200-300 млрд руб. Помимо этого, на депозитных счетах банков размещено 220 млрд руб.
В свете этих факторов однодневные ставки стабильно держатся вблизи процентной ставки Банка России: в частности, ставка валютного свопа в паре евро-рубль вчера закрылась на 13.9%. Короткие ставки NDF вчера опустились на 70-100 бп - месячная ставка к концу сессии составила 17.4%. Более длинные ставки кросс-валютного свопа поднялись на 10-15 бп, в результате чего наклон кривой несколько увеличился.
Аналитики ВТБ Капитал: Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: подъем продолжается
Рынок ОФЗ вчера продолжил укреплять свои позиции. С самого утра котировки облигаций повысились, а доходность опустилась на 3-5 бп. Ближе к концу дня бумаги еще больше выросли в цене, а доходность на дальнем и среднем отрезках кривой понизилась на 13-15 бп; доходность краткосрочных выпусков опустилась на 20-25 бп. Спред ОФЗ сроком обращения 2 года и 10 лет сузился примерно на 10 бп, достигнув минус 170 бп. В долгосрочном сегменте выпуск ОФЗ-26212 (YTM 11.69%) по итогам сессии подорожал примерно на 0.7 пп, а котировки среднесрочных облигаций укрепились в среднем на 0.5 пп. Сегодня Минфин, вероятно, проведет еще один аукцион ОФЗ?24018 с купоном, привязанным к ставке RUONIA. Мы считаем, что данная бумага недооценена по отношению к выпускам ОФЗ с фиксированным купоном: по нашим оценкам, ее справедливая цена составляет порядка 97.0, в то время как торгуется она на уровне 94.50-94.75.
Аналитики ВТБ Капитал: Максим Коровин, Татьяна Зуева
