Трейдеры на российском валютном рынке вчера были по-прежнему сосредоточены на двух основных темах: котировки нефти и геополитическая ситуация на фоне начала в Минске переговоров по Украине. Цена Brent была под давлением и в итоге опустилась на 3.7%, до 54.2 долл./барр. Это подтолкнуло к ослаблению все сырьевые валюты: норвежская крона потеряла в стоимости 0.9% по отношению к доллару, нигерийская найра - 2.2%; австралийский и новозеландский доллары - 0.5-0.7%. Торговый оборот в паре доллар-рубль остался невысоким - объем сделок на ММВБ вчера составил лишь 3.2 млрд долл. Утром рубль открылся ослаблением вследствие коррекции цен на нефть: около полудня обменный курс доллара к рублю держался вблизи 66.30, а вечером поднялся до 66.75. Однако позднее рубль несколько отыграл потери - по всей видимости, на фоне оптимизма инвесторов относительно результатов встречи «нормандской четверки» в Минске. Таким образом, по итогам дня рубль укрепился к доллару на 0.4%, до 65.18, существенно опередив в росте прочие валюты развивающихся рынков. Индекс последних снизился на 0.8%, южноафриканский ранд и бразильский реал подешевели на 1.2%. В результате отставание рубля от валют развивающихся рынков с начала года сократилось до 4.3%, что значительно ниже 10% всего две-три недели назад.
Аналитики ВТБ Капитал: Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: ставки NDF выросли, ставки «овернайт» снизились
Вчера объем операций репо с Банком России на аукционной основе уменьшился на 100 млрд руб., однако банки на 64 млрд руб. увеличили объем привлечения средств через операции однодневного репо по фиксированной ставке. Одновременно 173 млрд руб. было выведено с банковских депозитов Федеральным казначейством. На сегодня запланирован депозитный аукцион на 50 млрд руб., но даже если предложенные средства будут выбраны банками целиком, объем средств Казначейства на депозитах все равно завтра сократиться до 666 млрд руб. Сегодня же аукцион на 236 млрд руб. проведет ПФР. Между тем вчера премьер-министр Дмитрий Медведев подписал распоряжение о выделении 500 млрд руб. из средств Резервного фонда на исполнение обязательств бюджета. В связи с этим мы полагаем, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе ситуация с ликвидностью в банковской системе благодаря бюджетным расходам будет оставаться комфортной. Ставка однодневного валютного свопа вчера закрылась на отметке 12.6%, а ее средневзвешенное значение составило 14.58%. Тем не менее короткие ставки NDF выросли на 120-150 бп, чему способствовало ослабление рубля в начале сессии, а также слабая динамика нефтяных котировок и, вероятно, опасения по поводу геополитических рисков.
В результате месячная ставка NDF повысилась до 17.4%, 6-месячная закрылась на 17.0%. Более длинные ставки кросс-валютного свопа прибавили 15-25 бп, что привело к некоторому уменьшению угла наклона кривой. На наш взгляд, наблюдаемый рост дает неплохую возможность для получения ставок NDF, поскольку, как мы полагаем, ставки «овернайт» в ближайшее время будут оставаться ниже или вблизи ключевой ставки ЦБ, тогда как вероятность повышения ставок регулятором в краткосрочной перспективе невелика.
Аналитики ВТБ Капитал: Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: успешные аукционы
Вчера Минфин провел два аукциона, спрос на которых, как мы и ожидали, был высоким. На аукционе по размещению ОФЗ?26216 спрос составил 20.4 млрд руб. против предложенных 5.0 млрд руб. В итоге Минфин разместил облигации на сумму 4.9 млрд руб. по средней ставке 13.76%, не предоставив инвесторам премии к вторичному рынку. На втором аукционе ОФЗ-24018 с купоном, привязанным к ставке RUONIA, были размещены на общую сумму 15 млрд руб. при спросе в 30.3 млрд руб. Средневзвешенная цена размещения составила 94.05. В целом же вчера рынок ОФЗ укрепил свои позиции - в том числе ОФЗ-26212 (YTM 12.26%) подорожали примерно на 0.5 пп, а на среднем отрезке кривой котировки выросли на 0.2?0.3 пп.
Аналитики ВТБ Капитал: Максим Коровин, Татьяна Зуева
Инфляция: по состоянию на 9 февраля недельная инфляция замедлилась до 0.6%, годовая
По данным Росстата, за первые 9 дней февраля потребительские цены в России выросли на 0.9%, а их среднесуточный рост немного замедлился, составив 0.097% против примерно 0.140% в первую неделю месяца. Что касается структуры инфляции, наиболее высокими темпами на прошлой неделе росли цены на рис (плюс 2.3%), замороженную рыбу (плюс 1.9%), подсолнечное масло (плюс 1.5%) и морковь (плюс 3.1%).
Годовая инфляция по состоянию на 9 февраля повысилась до 15.7% против 15.0% на конец января.
Как следует из детальной статистики, снижение инфляции отчасти обусловлено замедлением роста цен на отдельные категории товаров, которые до этого росли высокими темпами - так, например, недельный рост цен на огурцы замедлился с 4.7% до 3.1%, на яблоки - с 2.5% до 1.2%, на помидоры - с 5.6% до 0.0%. Еще одной причиной явился разовый характер повышения тарифов на проезд в общественном транспорте, проиндексированных на предыдущей неделе.
Приведенные цифры согласуются с нашими оценками, предполагающими годовой рост ИПЦ в феврале на 16.5% (при условии что недельная инфляция продолжит замедляться). Однако повышение годовой инфляции может продолжиться вплоть до марта или середины апреля, когда она достигнет пика в 17.0-17.2%. Одновременно продолжится затухание инфляционного эффекта от ослабления рубля. После прохождения пика (самое позднее - в мае) под давлением сокращающегося спроса инфляция должна начать снижаться.
Аналитики ВТБ Капитал: Владимир Колычев, Александр Исаков
