Торговая активность на российском валютном рынке вчера по-прежнему была низкой. Объем сделок в паре рубль-доллар на ММВБ составил всего 3.3 млрд долл. В течение дня рубль находился под давлением из-за слабой динамики цен на нефть. Баррель Brent по итогам сессии подешевел на 1.5%, до 56.3 долл., тогда как котировки ближайших фьючерсов (CO1) опустились на 3.3%, до 56.4 долл. Плюс ко всему индекс валют развивающихся рынков потерял относительно доллара 0.6-0.8%, в том числе южноафриканский ранд и турецкая лира - 0.8%, бразильский реал - 2.2%. На российском рынке торги открылись на уровне 65.20 руб./долл., к вечеру рубль ослаб до 66.40, а позднее на фоне ускорившегося снижения цен на нефть достиг отметки 66.90. Однако в последние часы торгов рубль отыграл первоначальное падение и в итоге закрылся на отметке 65.14, укрепившись к доллару на 0.5%. Таким образом, вчерашняя динамика российской валюты примерно соответствовала динамике норвежской кроны и при этом была существенно лучше, чем у других сырьевых валют.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: очередной период усреднения резервов; снижение однодневных ставок
Вчера баланс средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в Банке России увеличился до 1.3 трлн руб. (против 0.8 трлн руб. днем ранее) в связи с началом очередного периода усреднения обязательных резервов. Как мы и ожидали, никаких проблем для денежного рынка это не создало, поскольку банки просто перевели свои средства с депозитов на текущие счета, в то время как приток ликвидности из бюджета все также продолжается. Банк России вчера провел аукцион недельного репо на сумму 1.2 трлн руб.: при спросе в 2.1 трлн руб. средства были размещены по средней ставке 15.73%. В то же время спрос на операции однодневного репо вчера понизился на 158 млрд руб., составив 245 млрд руб. На этом фоне ставка по однодневным операциям валютного свопа опустилась до 15.42% (против 16% в понедельник), а ее средневзвешенное значение про итогам торгов составило 15.48%. Ставки NDF на ближнем отрезке кривой почти не изменились, а долгосрочные ставки кросс-валютного свопа незначительно выросли - в том числе 2-годичная ставка закрылась на отметке 12.90% (плюс 32 бп). Ставки процентного свопа повысились по всей длине кривой на 35 бп, так что в итоге базис остался почти неизменным.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: шаг назад
Рынок ОФЗ вчера открылся укреплением, но импульс к росту быстро иссяк. Под давлением оказался дальний конец кривой - цены здесь снизились почти на 1.0 пп. В частности, ОФЗ-26212 поднялся в доходности до 12.37%, ОФЗ-26207 - до 12.31% (минус 0.9 пп в цене). В средней части кривой облигации подешевели на 0.3-0.4 пп.
Вместе с тем короткие выпуски по-прежнему пользовались спросом, вследствие чего в конце дня наклон кривой увеличился: доходности в дальнем сегменте повысились на 20 бп, в ближнем конце - напротив, снизились приблизительно на 10 бп. В результате спред между 10-летними и 2-летними выпусками сузился до минус 110 бп против минус 135 бп днем ранее. Как мы отмечали в понедельник, по сравнению с аналогичными кривыми развивающихся рынков наклон кривой ОФЗ выглядит весьма небольшим, поэтому мы ожидаем его дальнейшее увеличение. С другой стороны, Минфин, по всей видимости, пока не торопится значительно увеличивать объем новых размещений долгосрочных облигаций с фиксированным купоном, что может поддержать текущую форму кривой на некоторое время. Сегодня Минфин предложит ОФЗ-26216 на сумму 5 млрд руб. Между тем Минфин продолжает активно предлагать инструменты с плавающей ставкой - сегодня состоится аукцион по размещению выпуска ОФЗ-24018, с купоном привязанным к ставке RUONIA, на сумму 15 млрд руб. Выпуск на этой неделе котировался на уровне около 94.80 пп, а аукционная цена на прошлой неделе составила 94.05 пп. Полагаем, что спрос сегодня будет достаточным для размещения всего предлагаемого объема, поскольку выпуск, на наш взгляд, выглядит недооцененным.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
