Курс российской валюты вчера вырос на фоне продолжающегося восстановления цен на нефть. В течение дня цена Brent доходила до 58.50 долл./барр., однако закрытие произошло на отметке 57.2 долл./барр. (минус 0.6%). Утром под влиянием продаж валюты экспортерами рубль укрепился до 65.25. Позднее он ослаб до 66.25, но закрылся все же на отметке 65.79. В результате по итогам дня рубль укрепился к доллару на 1.6%. Норвежская крона подорожала на 0.2%, курс нигерийской найры снизился на 1.1%. Индекс валют развивающихся рынков по итогам сессии не изменился; южноафриканский ранд подешевел на 0.7%. Таким образом, рубль продолжает демонстрировать опережающую динамику относительно других валют развивающихся рынков: по нашим оценкам, его отставание от индекса на отрезке с начала года сократилось до 6.3% против почти 10% в начале прошлой недели. Единственное, что немного ухудшало впечатление от вчерашней сессии, - это низкий объем торгов: суммарный оборот в паре рубль-доллар составил всего 3.5 млрд долл. На наш взгляд, многие участники рынка предпочитают занимать выжидательную позицию, чтобы избежать лишних рисков, связанных с негативными геополитическими сюрпризами, возможными на этой неделе. Завтра в Минске начинается новый раунд переговоров по Украине в «нормандском формате». Однако если встреча не преподнесет неприятных сюрпризов, рубль, на наш взгляд, может продолжить укрепление, протестировав диапазон 60-63.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: однодневная ставка валютного свопа у верхней границы диапазона ставок Банка России
Как и ожидалось, вчера баланс средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в Банке России сократился, достигнув 789 млрд руб., в связи с сегодняшним завершением очередного периода усреднения обязательных резервов. Тем не менее суммарный объем средств на депозитах и корсчетах остался на уровне 1.5 трлн руб. Заметим, что Пенсионный фонд вывел со своих банковских депозитов около 162 млрд руб., но это компенсировалось поступлением в банковскую систему средств, привлеченных в рамках кредитов 312-П. На состоявшемся вчера аукционе банки заняли у регулятора 769 млрд руб. на срок 3 месяца под 15.25% (против предложения на сумму 1 трлн руб.). Сегодня Федеральное казначейство заберет с депозитов 163 млрд руб., что, как мы уже отмечали, не должно создать проблем для денежного рынка в краткосрочной перспективе. Между тем ставка по однодневным операциям валютного свопа вчера поднялась до 16%, а ее средневзвешенное значение по итогам торгов составило 15.0%, что на 103 бп выше показателя минувшей пятницы.
Таким образом, в рамках валютного свопа банки заняли у регулятора 121 млрд руб. плюс к 403 млрд руб., привлеченным в рамках операций однодневного репо. Однако и это мы расцениваем всего лишь как иллюстрацию снижения эффективности рынка межбанковского кредитования: часть банков держат на депозитах в Банке России почти 700 млрд руб., в то время как другие ищут любой шанс для привлечения ликвидности, только чтобы соблюсти нормативы резервирования. Несмотря на повышение однодневной ставки валютного свопа, ставки NDF на ближнем отрезке кривой понизились на 6090- бп - в том числе месячное значение составило 15.96%, а 6-месячная ставка NDF закрылась на отметке 15.43%. Более долгосрочные ставки NDF понизились на 20-40 бп. Однако, на наш взгляд, с учетом уровней однодневных ставок, потенциала для дальнейшего снижения ставок NDF на данный момент остается немного. Ставки процентного свопа также понизились, так что в итоге базис практически не изменился.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: приближение к 12%
Рынок ОФЗ вчера сохранил позитивную динамику. Долгосрочные облигации выросли в цене еще примерно на 1.0 пп, а доходность выпуска ОФЗ-26212 понизилась до 12.16%. На дальнем и среднем отрезках кривой доходность ОФЗ опустилась в среднем на 15-20 бп.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
