В начале вчерашней торговой сессии доллар к рублю неожиданно поднялся до 70.40, таким образом, рынок проигнорировал пятничный рост цен на нефть. В какой-то степени ослабление рубля выглядело оправданным на фоне утренней коррекции на рынке нефти, однако позднее котировки нефти вновь пошли наверх, и в итоге Brent подорожала почти на 6.0%, до 53.7 долл./барр. На этом фоне рубль укрепился к доллару на 1.7% до 68.32 к концу дня. Торговый оборот в паре доллар-рубль составил около 5.2 млрд долл. - весьма высокий показатель по меркам последнего времени. Благодаря росту котировок нефти также норвежская крона прибавила в стоимости 1.0%, при этом с четверга прошлой недели эта валюта укрепилась на 2.3% относительно доллара, а рубль - лишь на 1.0%. Индекс валют развивающихся рынков завершил день в плюсе на 0.2%: южноафриканский ранд подорожал на 1.3%, турецкая лира - на 0.4%. Если рынок нефти, по меньшей мере, стабилизируется на текущем уровне, тогда, полагаем, рубль сохраняет потенциал для дальнейшего укрепления - особенно с учетом того, что позиционирование и аппетит к риску в российском рубле должны были улучшиться после вчерашней сессии, показавшей, что российский валютный рынок может двигаться в разных направлениях.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: долг перед Банком России продолжает сокращаться
Общая задолженность коммерческих банков перед Банком России в сегменте кредитов, предоставленных по положению 312-П, вчера уменьшилась на 188 млрд руб., до 3.8 трлн руб. Банки погасили среднесрочные кредиты на сумму около 405 млрд руб., но частично заместили их кредитами в объеме 215 млрд руб. сроком на один месяц. Возможно, ряд банков решил сократить относительно длинное фондирование по положению 312-П, заместив его средствами, которые регулятор 9 февраля будет размещать на аукционе сроком на три месяца в рамках того же инструмента. На этом фоне объем средств на корреспондентских счетах в Банке России снизился до 881 млрд руб., а объем депозитов при этом увеличился до 758 млрд руб. Таким образом, общая сумма даже немного подросла, но поскольку очередной период усреднения резервов скоро завершается, у банков все еще остаются значительный объем свободных резервов. Между тем ликвидность в систему, вероятно, продолжает поступать из бюджета. Ставка однодневного валютного свопа вчера закрылась на 14.2%, средневзвешенная ставка составила 14.99%. Ставка RUONIA, полагаем, также была близка к ключевой процентной ставке. Продолжили снижаться ставки NDF. В частности, месячная ставка NDF на закрытии сессии равнялась 18.27% (минус 50 бп), 12-месячная ставка NDF опустилась до 15.1% (минус 50 бп).
Более длинные ставки кросс-валютного свопа также снизились - на 30-40 бп. Трехмесячная ставка Mosprime скорректировалась на 221 бп, до 18.55%, ставки процентных свопов - на 90-150 бп в ближней части кривой. Как следствие, базис сузился на 30-40 бп, до минус 220-250 бп. На наш взгляд, на текущих уровнях получать короткие ставки NDF еще выглядит привлекательно: спред к однодневной ставке валютного свопа выглядит слишком широким по историческим меркам. Помимо этого, в обозримом будущем мы не ожидаем каких-либо проблем с ликвидностью, поскольку Минфин в скором времени, вероятно, начнет использовать средства Резервного фонда. Полагаем, что в данный момент 1-3-месячные ставки NDF могут котироваться со спредом в 100 бп к однодневной ставке валютного свопа.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: дальнейшее укрепление
Рынок ОФЗ вчера продолжил укрепляться. Длинные выпуски прибавили в стоимости 1.5-1.7 пп, выпуски в средней части кривой подорожали приблизительно на 0.5 пп. Доходности на кривой опустились на 30-40 бп в ее средней части и на 60 бп - в ее дальнем конце. Главными покупателями, полагаем, были российские участники рынка на фоне сокращения отрицательного спреда между доходностью бумаг и ключевой ставкой.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
