Рубль вчера провел очередную слабую сессию, опустившись на 0.8% относительно доллара, до 54.24. Внутридневная волатильность была невысокой, обменный курс по большей части двигался в диапазоне 54.00-54.25. Торговая активность была пониженной: общий оборот в паре доллар-рубль на ММВБ составил лишь 3.0 млрд долл. Таким образом, за последние две сессии колебания курса рубля происходили на фоне относительно низкой ликвидности. Между тем, цена Brent отскочила на 0.4%, до 66 долл./барр., а индекс валют развивающихся рынков укрепился на 0.3% относительно доллара. В частности, южноафриканский ранд прибавил в стоимости 0.8%, азиатские валюты также закрылись «в плюсе». Помимо этого на 0.5% подрос обменный курс норвежской кроны. Отдельно отметим увеличение спроса на аукционе недельного валютного репо по сравнению с уровнем спроса по месячному инструменту, хотя абсолютные объемы все равно не впечатляют. Банки в итоге привлекли 145.6 млн долл. на одну неделю по средней ставке 0.68%. На предыдущей неделе спрос на аналогичном аукционе не превысил 2.2 млн долл., а в понедельник банки на месячном аукционе заняли 113.3 млн долл. Увеличения торговой активности сегодня мы не ожидаем, поскольку участники рынка занимают выжидательную позицию в преддверии завтрашнего заседания совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. Судя по всему, относительно предстоящего решения регулятора общего мнения у рынка нет, но в целом от Банка России ожидают принятия целого комплекса мер по сдерживанию чрезмерной волатильности валютного рынка.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Банки прибегли к операциям валютного свопа с Банком России
Ставки однодневного валютного свопа вчера демонстрировали некоторую волатильность. На протяжении большей части сессии они держались на довольно низких уровнях в районе 8.5%. В результате средневзвешенное значение по итогам дня составило 8.96%, что на 10 бп меньше, чем в понедельник. Однако вечером ставка однодневного валютного свопа подскочила до 10.53%, и банки заняли у регулятора 33 млрд руб. под 10.50%. Одновременно объем обязательств по операциям однодневного репо сократился на 100 млрд руб., до 34 млрд руб. Мы полагаем, что к скачку в ставках однодневного валютного свопа привели технические факторы. Вчера был последний день периода усреднения обязательных резервов, а благодаря тому, что ранее банки аккумулировали сравнительно высокий объем средних остатков на корсчетах в Банке России, в последнее время они могли позволить себе держать их на довольно низком уровне.
Однако, вероятно, один или несколько банков неверно спрогнозировали приток клиентских средств и были вынуждены в спешном порядке наращивать средний размер остатков, в то время как возможности привлечь деньги посредством операций однодневного репо уже не было. Вчера Банк России на аукционе недельного репо предоставил банкам 3.21 трлн руб. по средней ставке 9.98% и при спросе в 3.4 трлн руб. Также ПФР объявил о проведении сегодня 60-дневного депозитного аукциона на 162 млрд руб., что должно смягчить негативный эффект от возврата на этой неделе средств Федеральному казначейству. Ставки NDF продолжили расти. Месячная ставка NDF закрылась на 24.1%, а аналогичная ставка кросс-валютного свопа завершила день на 14.7% (плюс 200 бп). Кривая процентных свопов также сместилась вверх, и базис в результате почти не изменился.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: давление растет
Доходности ОФЗ вчера выросли еще на 20 бп, при этом хуже других смотрелись краткосрочные бумаги. Выпуск ОФЗ-26212 (YTM 12.86%) подешевел примерно на 1.00 пп, в средней части кривой снижение котировок составило около 0.5 пп. Как и ожидалось, сегодняшний аукцион Минфин отменил. Вчера директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина РФ Константин Вышковский сделал ряд заявлений, касающихся планов правительства по привлечению средств в следующем году. В частности, он подтвердил, что на текущих уровнях Минфин не готов привлекать средства на длительный срок, поскольку в будущем ожидает некоторого снижения инфляции. Упор будет сделан на краткосрочных и среднесрочных заимствованиях, что, на наш взгляд, является рациональной стратегией. Он также отметил, что ситуация, когда аукционы по размещению облигаций отменяются из раза в раз в течение многих недель, вероятно, неправильна. По его словам, потребность в заимствованиях на локальном рынке сейчас составляет 800 млрд руб., так что на следующей неделе Минфин, скорее всего, будет более активен. Помимо этого, он отметил, что на последнем аукционе около 85% спроса было со стороны нерезидентов. Наконец он сказал, что Минфин будет инициировать изменения в законодательстве с целью вывода на рынок облигаций, доходность которых будет привязана к значению ИПЦ. Все сказанное вчера директором департамента государственного долга упоминалось представителями Минфина ранее, поэтому сюрпризом для рынка быть не должно.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
