Рубль в четверг подешевел еще на 3.2% по отношению к доллару, до 48.60. Как мы и предполагали, снижение котировок нефти оказало значительное давление на рубль и другие сырьевые валюты - в частности, норвежская крона вчера ослабла на 1.20%. Цена нефти Brent по итогам вчерашней сессии упала на 6.1%, до 71.7 долл./барр. ОПЕК решила не сокращать добычу, оставив общий объем квот на уровне 30 млн барр./сут. Более того, организация воздержалась от принятия обязательств не превышать этот целевой уровень, а между тем в течение семи из десяти месяцев текущего года фактическая добыча нефти странами ОПЕК была выше 30 млн барр./сут. Мы полагаем, что это решение приведет к дальнейшему снижению котировок Brent - с учетом движения средств фондов и технических факторов вполне вероятно их падение до 70 долл./барр. и даже ниже. Следующее заседание ОПЕК состоится в июне 2015 г. Как мы писали вчера, при средней цене Urals в 70 долл./барр. справедливый обменный курс доллара к рублю на будущий год мы оцениваем в 47.00. Таким образом, ввиду относительно негативного прогноза по рынку нефти начавшееся вчера падение рубля может продолжиться. Отдельно мы бы в очередной раз подчеркнули неустойчивость российского валютного рынка в данный момент. В середине вчерашней сессии курс доллара за несколько минут упал приблизительно на 50 коп., с 47.50 до 47.00, - без каких-либо явных новостей и других существенных причин. Высокая волатильность в рубле никого на удивляет, но столь заметное изменение курса произошло на фоне весьма небольшого объема продажи валюты - 250 млн долл. В течение пары часов курс доллара даже держался ниже 47.00, но затем в центре внимания рынка оказалось заседание ОПЕК. Общий торговый оборот в паре рубль-доллар на ММВБ вчера составил 5.6 млрд долл.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: ставки «овернайт» стабилизировались
Из-за выходного в США операции валютного свопа в паре рубль-доллар вчера не проводились. Что касается пары рубль-евро, то здесь однодневная ставка валютного свопа лишь на короткое время достигла 10.50%, тогда как ее средневзвешенное значение по итогам сессии составило 10.37%. Так что мы полагаем, что банки все же привлекли небольшой объем рублевой ликвидности посредством операций валютного свопа с регулятором. Спрос на рефинансирование в Банке России немного снизился: через операции однодневного репо банки вчера привлекли 454 млрд руб., на 32 млрд руб. меньше, чем в среду. Федеральное казначейство по итогам аукциона разместило на двухнедельных банковских депозитах 181.8 млрд руб. по средней ставке 10.74% против 11.05% всего пару дней назад. Однако сегодня компании платят налог на прибыль, и давление на денежном рынке должно возрасти. Несмотря на резкие колебания курса рубля в ходе вчерашних торгов, активность на рынке NDF была крайне незначительной. Относительная устойчивость, очевидно, объяснялась тем, что американские рынки вчера были закрыты. Соответственно, реакция должна последовать сегодня. При прочих равных условиях слабость рубля увеличивает вероятность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Банком России - либо путем повышения ставок, либо через прямое ограничение объемов предоставляемой ликвидности (что, на наш взгляд, менее предпочтительно). В связи с этим мы ожидаем некоторого роста вмененных ставок NDF.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: снижение на фоне ослабления рубля
Ослабление рубля привело к повышению доходностей российского локального госдолга примерно на 5 бп. Наиболее длинный выпуск ОФЗ-26212 потерял в цене 0.3 пп, закрывшись с доходностью 10.45%. В средней части кривой котировки снизились на 0.1?0.2 пп; доходность ОФЗ-25081 на закрытии составила 10.68%.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
