Вчера рубль укрепился примерно на 2.2% к доллару (44.87) и на 2.0% - относительно евро (55.72). Одним из факторов поддержки для российской валюты стало восстановление цен на нефть в последние пару дней в преддверии заседания ОПЕК. На этом фоне и курс норвежской кроны к доллару вчера поднялся на 0.4%. Кроме того, экспортеры наконец нарастили продажи валюты, что привело к увеличению объема торгов на ММВБ: вчера он составил 6.9 млрд долл., тогда как на прошлой неделе среднедневной оборот не превышал 4.0 млрд долл. Напомним, сегодня компании платят в бюджет НДПИ. В ходе вчерашних торгов курс доллара к рублю опускался примерно до 44.45, однако позднее, когда цены на нефть Brent отступили от внутридневных максимумов, рубль также несколько скорректировался. Мы полагаем, что в ближайшем будущем волатильность на российском валютном рынке сохранится - особенно, если итоги заседания ОПЕК не оправдают ожиданий. Вместе с тем следует отметить, что постепенно уровень вмененной волатильности рубля нормализуется, что также способствует укреплению российской валюты.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: ставки однодневного валютного свопа резко выросли
Помощь Банка России в обеспечении банковской системы фондированием вчера была особенно востребована в связи с тем, что сегодня наступает срок уплаты ряда налогов. Задолженность банков по кредитам 312-П выросла вчера на 44 млрд руб., достигнув 3.0 трлн руб. Также полностью был выбран лимит в 2.0 млрд долл., установленный регулятором по операциям валютного свопа: в рублевом эквиваленте банки заняли 91 млрд руб. Наконец, объем операций однодневного репо увеличился на 36 млрд руб. до 233 млрд руб. Суммарный объем вливания ликвидности в банковскую систему, осуществленного вчера Банком России, составил 171 млрд руб. Между тем высокий спрос на однодневное репо в рублях вполне отвечает на вопрос о том, почему аукцион 12-месячного валютного репо не пользовался серьезным спросом. Как мы уже предполагали, в связи с ограничениями по лимиту валютного свопа банки, вероятно, ожидали, что с началом ноябрьского периода уплаты налогов возникнет определенный дефицит рублевой ликвидности. А учитывая относительно ограниченный запас обеспечительных активов, банки предпочли приберечь их для рефинансирования в рублях. Сегодня, как мы ожидаем, в связи с началом периода уплаты налогов давление на валютном рынке усилится. Тем не менее однодневная ставка валютного свопа вчера поднялась до отметки 11.0%, что мы бы рассматривали как обнадеживающий результат, поскольку данный уровень лишь немногим выше верхней границы определенного Банком России диапазона (10.50%). Средневзвешенная однодневная ставка валютного свопа по итогам всей сессии составила 10.39%, а на закрытии рынка значение равнялось 9.67%. Между тем в течение дня мы отметили, что ставки NDF заметно упали - приблизительно на 20-30 бп против уровней пятницы, но затем ставки на кривой восстановились до тех же значений. Таким образом, 3-месячная ставка NDF закрылась на 10.77%, 12-месячная - на 10.26%. Более длинные ставки кросс-валютного свопа также завершили день без изменений. Вместе с тем ставки на кривой процентных свопов повысились на 7-8 бп - в частности, 3-месячная ставка Mosprime поднялась до 12.31% (плюс 8 бп). Как следствие, базис продолжил постепенно расширяться.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: без изменений
Рынок ОФЗ в понедельник закрылся практически без изменений, хотя сессию он начал укреплением благодаря ралли в рубле. В целом, как мы отметили, наиболее долгосрочные суверенные выпуски снизились в цене на 0.2 пп (плюс 3-4 бп в доходности), в то время как в остальной части кривой ставки остались на прежних уровнях.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
