ЦБ обещает стабильность экономики РФ при любом раскладе

Снижение цен на нефть в ближайшие три года и продолжительное действие санкций против России хотя и приведут к краткосрочным негативным последствиям для российской экономики, но в среднесрочной перспективе она сохранит стабильность, считают в Банке России. Регулятор, используя имеющиеся инструменты, планирует добиться замедления инфляции до целевого показателя в 4% в 2017 году при любом сценарии внешних условий.

В основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов, опубликованных ЦБ в понедельник, регулятор представил всего пять сценариев развития экономики РФ, которые отличаются предположениями об изменениях мировых цен на нефть и о длительности действия санкций.

"Российская экономика будет стабильна, даже в случае если цена на нефть в течение 2015-2017 годов будет сохраняться на уровне 80 долларов за баррель и взаимные санкции не будут отменены… При любом развитии событий у Центрального банка есть инструменты… которые позволят добиться постепенного снижения инфляции до 4,0-4,6% к концу 2017 года, и примерно 6,0-6,5% в 2015 году", - пояснила журналистам первый зампред ЦБ Ксения Юдаева.

Базовый сценарий

Базовый сценарий предполагает, что цена на нефть вернется на уровень 95 долларов за баррель в 2015 году с последующей корректировкой до 94 долларов за баррель к 2016 году и до 92 долларов за баррель к 2017 году, а санкции против России и ответные ограничения будут действовать до конца 2017 года.

При этом ЦБ отмечает, что негативное влияние санкций на экономику будет ослабевать благодаря импортозамещению, а также выходу российских заемщиков на азиатские рынки капитала и переориентации на внутренний рынок.

Рост экономики РФ, согласно этому сценарию, с 0,3% в 2014 году замедлится до нулевого в 2015 году, в 2016 году его положительное значение будет на уровне статистической погрешности и составит 0,1%, а в 2017 году - ускорится до 1,6%.

Причиной стагнации в первые два года станет слабый внутренний спрос и сокращение инвестиций в основной капитал. "Темпы снижения валового накопления основного капитала, по базовому прогнозу составят 3 - 3,3% в 2015 году и 1,5 - 2% в 2016 году", - говорится в документе.

Оживление экономической активности в 2017 году ЦБ связывает с развитием импортозамещающих производств и повышением конкурентоспособности экспорта.

Тот же сдержанный рост потребительского спроса и снижение инфляционных ожиданий приведут, по мнению ЦБ, к замедлению инфляции с 8,2-8,4% в 2014 году до 6,2-6,4% в 2015 году, 4,9-5,3% в 2016 году и до 4-4,6% в 2017 году. Значительную роль в замедлении инфляции сыграют продовольственные товары, которые будут дешеветь по мере налаживания поставок из стран, не входящих в санкционный список, и импортозамещения.

В течение трехлетки ожидается сохранение отрицательного сальдо финансового счета платежного баланса. При этом в условиях ограниченного доступа на внешние финансовые рынки для российских заемщиков ожидается значительное сокращение внешнего долга РФ, а также снижение спроса на иностранные активы. В итоге отток капитала будет снижаться с 128 миллиардов долларов в 2014 году до 100 миллиардов долларов в 2015 году. В дальнейшем ЦБ ожидает сокращения оттока капитала до 40 - 60 миллиардов долларов в год.

Еще варианты

ЦБ представил еще четыре сценария, которые отличаются разными предположениями об изменении цен на нефть и длительности действия санкций. Так, при сохранении цен на нефть на том же уровне, что и в базовом сценарии, но при отмене санкций в третьем квартале 2015 года, рост ВВП сохранится в 2015 году на уровне 0,3%, а в 2016 и 2017 году ускорится соответственно до 0,7% и 3,4%. Инфляция в этом случае замедлится до 5,7-5,9% в 2015 году, 4,4-4,8% в 2016 году и 3,8-4,4% в 2017 году.

Еще один сценарий исходит из наиболее благоприятных условий для российской экономики: возвращение цены на нефть в 2015 году к уровню первой половины 2014 года, когда она была больше 100 долларов за баррель и отмены санкций в третьем квартале 2015 года. Рост ВВП РФ в таких условиях прогнозируется на уровне 0,6% в 2015 году и 1,8-2,6% в 2016-2017 гг. Инфляция составит 5,5-5,7% в 2015 году, 4,3-4,7% - в 2016 году и 3,8-4,4% - в 2017 году.

Два других варианта развития ситуации предполагают сохранение в 2015 году цен на нефть в диапазоне 84-86 долларов за баррель с последующим снижением до 80 долларов за баррель в 2016-2017 годах. Один из них предполагает отмену санкций в 2015 году, второй - сохранение до конца трехлетки. ВВП РФ в первом случае, по оценке ЦБ, упадет в 2015 году на 0,4%, во втором - на 0,7%.

В дальнейшем оба сценария предполагают восстановление экономического роста, чему, в частности, будут способствовать развитие отраслей, замещающих импорт, и повышение конкурентоспособности российского экспорта.

ЦБ также рассмотрел стрессовый сценарий, в котором предполагается снижение цен на нефть до 60 долларов за баррель к концу 2015 года с последующим восстановлением до 80 долларов к концу 2017 года, однако вероятность такого развития событий оценивается регулятором как низкая.

Падение экономики в 2015 году в этом случае может составить 3,5-4%. "В дальнейшем ожидается восстановление объема выпуска товаров и услуг за счет ускоренного роста на фоне некоторого улучшения внешнеэкономической конъюнктуры, а также в результате активизации процессов импортозамещения и повышения конкурентоспособности российского экспорта", - отмечает ЦБ.

"По мере снижения фактической инфляции под воздействием крайне слабого совокупного спроса возможен переход к более мягкой денежно-кредитной политике", - говорится в документе. При этом инфляция составит 7,5-8% в 2015 году и 4-4,5% в 2016 - 2017 годах.