Рубль вчера ослаб приблизительно на 0.9% по отношению к доллару (40.87) и бивалютной корзине (45.77). Таким образом, российская валюта теряет по одному проценту второй день подряд. Между тем индекс валют развивающихся рынков относительно доллара потерял лишь около 0.1%. Очевидно, что падение нефтяных котировок (ниже 88 долл./барр. по сорту Brent) оказало давление как на рубль, так и на другие сырьевые валюты: в частности, по отношению к доллару США норвежская крона вчера ослабла приблизительно на 1.5%, новозеландский и австралийский доллары - на 0.5%. Отставание рубля в динамике от индекса валют развивающихся рынков с начала года увеличилось до 17.5%. Банк России передвинул верхнюю границу рублевой стоимости бивалютной корзины с 45.35 до 45.75, что предполагает объем валютных интервенций в 2.8 млрд долл. Общая сумма интервенций в октябре быстро приближается к 10.0 млрд долл. Как мы писали ранее, в их нынешней форме интервенции Банка России выступают не более чем источником снабжения рынка ликвидностью.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: однодневная ставка валютного свопа приближается к уровню ключевой процентной ставки
Благодаря масштабным валютным интервенциям ситуация с долларовой ликвидностью, по-видимому, улучшается. Как следствие, спрос на операции валютного свопа снижается, что в свою очередь подталкивает к росту однодневную ставку - ее средневзвешенное значение вчера поднялось до 7.84% (плюс 54 бп), уровень закрытия составил 8.92%. В свете этой тенденции одномесячная ставка NDF повысилась на 30 бп, до 8.75%, 3-месячная - на 28 бп, до 9.18%. Между тем 12-месячная ставка NDF закрылась на 9.39% (плюс 22бп), 2-летняя ставка кросс-валютного свопа выросла на 13 бп, до 9.06%. В целом, как мы считаем, короткие ставки NDF не должны подняться выше уровня 9.50%, учитывающего в себе даже вероятность того, что на октябрьском заседании по денежно-кредитной политике ЦБ РФ повысит процентные ставки на 50-100 бп. Отметим при этом, что кривая процентных свопов фактически опустилась на 10-20 бп, а годовая ставка закрылась на отметке 12.35% (минус 18 бп). Это было несколько неожиданно, так как в последние месяцы кривая процентных свопов совпадала в динамике с кривой кросс-валютных свопов или же испытывала относительно более сильное давление к повышению ставок доходности. Это в итоге привело к заметному расширению базиса, в настоящий момент равного минус 275 - минус 300 бп. Таким образом, вчера базис сузился приблизительно на 10-15 бп. Что касается ликвидности, Банк России на вчерашнем аукционе репо разместил 2.38 трлн руб. (спрос составил 2.5 трлн руб.) сроком на одну неделю по средней ставке 8.12%. С учетом этой суммы регулятор сегодня осуществит вливание в объеме 170 млрд руб. в дополнение к притоку ликвидности в размере 50 млрд руб. от расчетов по итогам аукциона кредитов 312-П. Между тем банки вчера привлекли депозиты Казначейства на сумму 96 млрд руб. сроком на один месяц по средней ставке 8.5%. Удовлетворены были все заявки. Общий объем депозитов Казначейства сегодня увеличится на 66 млрд руб., до 746 млрд руб. В целом ситуация с рублевой ликвидностью в банковской системе сегодня заметно улучшится.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: Минфин отменил аукцион
Минфин сегодня никаких облигаций размещать не будет - возможно, в связи с ростом ставок доходности. Более длинные выпуски ОФЗ во вторник потеряли в цене около 30-40 бп: в частности, ОФЗ-26212 по итогам сессии закрылся на отметке 9.93% (при этом заявки выставлялись на уровне чуть выше 10%). В среднесрочном сегменте цены опустились на 25 бп. Как следствие, кривая доходности поднялась на 10-12 бп, хотя ее ближняя часть проявила относительную устойчивость. Динамика российских облигаций в целом соответствовала таковой по бумагам Южной Кореи и Филиппин, однако рынки долга развивающихся стран в среднем завершили день лучше.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
