Вчера торговая активность в паре доллар-рубль составила всего 2.9 млрд долл., что заметно ниже среднедневных показателей. Причиной этого послужило отсутствие многих игроков в США, где отмечался национальный праздник День Колумба. По итогам торгов рубль ослаб по отношению к доллару и бивалютной корзине примерно на 0.3% и 0.5% - до 40.50 и 45.36 соответственно, в связи с чем Банк России сдвинул границы коридора курса корзины на 10 коп. Устойчивая тенденция к ослаблению рубля наметилась с самого утра, в то время как валюты других развивающихся рынков в середине дня укрепились. Индекс валют развивающихся рынков развернулся после падения, произошедшего в минувшую пятницу, закрывшись ростом на 0.5-0.6% относительно доллара. В том числе южноафриканский ранд и турецкая лира укрепились на 0.7-0.8%, а бразильский реал вырос в цене на 1.5%. Неплохо показали себя и сырьевые валюты: по отношению к доллару США норвежская крона укрепилась на 0.7%, австралийский и новозеландский доллары - на 1.0%. Одним из факторов, определивших вчерашнюю динамику курса рубля, стало снижение цены на нефть Brent, которая в понедельник подешевела на 1.5% до 88.3 долл./барр. В то же время низкий объем торгов указывает на то, что участники рынка были вынуждены ухватиться за, похоже, единственное значимое предложение валюты со стороны ЦБ РФ. Исходя из этого можно предположить, что технические факторы сыграли вчера не менее важную роль, чем цены на нефть. Между тем отставание в динамике курса рубля относительно валют остальных развивающихся рынков за период с начала года достигло почти 17%.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
Денежный рынок: ставки NDF продолжают расти
Вчера операции однодневного валютного свопа в паре доллар-рубль не проводились в связи с празднованием в США Дня Колумба. В то же время ставка однодневного свопа в паре евро-рубль (который, правда, является менее ликвидным инструментом) по итогам дня выросла на 38 бп, до 7.52%. Ставки NDF в первой половине сессии снизились, однако все же закрылись небольшим повышением относительно пятницы. Также следует отметить дальнейшее уменьшение угла наклона кривой NDF/кросс-валютных свопов. В частности, ставка 12-месячного NDF вчера прибавила 27 бп (9.22%), а двухлетнего кросс-валютного свопа выросла на 24 бп (8.93%). В результате спред между двухлетней и однолетней ставками кросс-валютного свопа сузился до минус 30 бп (против минус 14 бп на прошлой неделе). Короткие ставки NDF повысились на 8-10 бп. Кривая процентных свопов также сместилась вверх на 1216 бп соответственно, базис немного сузился.
На аукционе двухдневного репо с ЦБ был зафиксирован хороший спрос: при объеме предложения 220 млрд руб. он составил 237.8 млрд руб., так что весь предложенный объем был выбран; средняя ставка сложилась на уровне 8.08%. Правда, чистый положительный эффект от вливания ликвидности центробанком оказался меньше из-за изъятия с банковских депозитов 50 млрд руб. ПФР. Помимо этого, банки привлекли 596.1 млрд руб. на 3-месячном аукционе 312-П по средней ставке 8.25%. Однако, как мы уже отмечали, чистое вливание средств в рамках данного инструмента составит лишь около 50 млрд руб. Внеплановый аукцион репо с ЦБ позволит банкам увеличить остатки средств на корсчетах, благодаря чему им будет легче выполнить требования по усреднению обязательных резервов. Тем не менее полностью решить проблему предоставленный объем не сможет: вчера на корсчетах банков было всего 765 млрд руб., тогда как, по нашим оценкам, необходимый минимум составляет 1.0 млрд руб. Учитывая, что впереди нас ждет период уплаты налогов, мы полагаем, что к концу месяца обязательства банков по операциям репо с ЦБ могут достичь 3.0 трлн руб. Такой уровень нельзя назвать критичным, но если это действительно произойдет, это будет максимум с апреля этого года.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
ОФЗ: пассивные торги
Вчерашний день на рынке ОФЗ характеризовался низкой торговой активностью. Изменение котировок было минимальным, но в основном - в сторону повышения. В частности, самый длинный выпуск ОФЗ-26212 (YTM 9.88%) укрепился в цене на 10-30 бп, а среднесрочные облигации подорожали примерно на 10 бп. Средняя доходность ОФЗ понизилась на 1-3 бп. Главный вопрос нынешней недели заключается в том, станет ли Минфин выходить на рынок. На наш взгляд, велика вероятность, что Минфин воздержится от первичного размещения.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Татьяна Зуева
