Российский рубль в настоящий момент нащупал некий равновесный уровень (35-36 по доллар-рублю, 47-48.50 по евро-рублю). Вероятно, в ближайшие месяцы он будет колебаться в текущих значениях, в диапазоне, который будет постепенно сдвигаться вверх. Если посмотреть на ситуацию глобально, то более 10 лет курс пары доллар-рубль устойчиво колебался в районе 28-34 рублей за доллар. Фазовый сдвиг произошел в конце 2013 - начале 2014 года. Понятно, что 30 рублей за доллар мы вряд ли уже увидим. В ближайшие несколько лет курс рубля, скорее всего, будет медленно сдвигаться в сторону 39 рублей за доллар, но какого-то обвального падения рубля не будет. Факторы, которые будут препятствовать чрезмерному ослаблению рубля: высокий профицит торгового баланса России (который имеет все шансы еще сильнее вырасти из-за введенных ответных санкций России, накладывающих ограничение на импорт), а также дорогие деньги в самой России (в июле ЦБ РФ повысил базовую ставку до 8%). Чрезмерному же укреплению рубля будет препятствовать как слабость экономики России, сохранение геополитической напряженности, так и в целом курс монетарных и финансовых властей РФ, направленный на поддержание слабого рубля с тем, чтобы решить проблемы в бюджете и оказать поддержку отечественным производителям. В частности, только 18 августа Центробанк пошел на беспрецедентную меру, направленную на повышение гибкости курсообразования рубля: расширил коридор бивалютной корзины с 7 до 9 рублей, ликвидировал все интервенции внутри диапазона корзины и понизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ плавающего операционного интервала на 5 копеек, с 1 млрд. долларов США до 350 млн долларов США. Рубль теперь фактически находится в свободном плавании.
Локально же рубль имеет все шансы отыграть часть потерь. Во-первых, в России кончился период дивидендных выплат, который приводил к повышенному спросу на валюту в силу того, что нерезиденты выводили полученные в рублях дивиденды по своей акционерной собственности в России. Во-вторых, локально рубль можно считать перепроданным, ведь от минимума, показанного на 33.55 в конце июня, доллар-рубль поднимался до 36.54, при этом самым масштабным негативом за июль-август был запрет в рамках санкций на покупку нерезидентами новых ценных бумаг некоторых российских эмитентов. И пока ситуация идет, скорее, к сглаживанию геополитической напряженности.
Поэтому можно выбрать момент для входа в валюту в ближайшие недели, на коррекции от последнего падения рубля, и перейти в доллары (или евро - там сходная картина). Спекулянты, таким образом, могут снова уйти в валюту -примерно по 35 рублей за доллар и 47 рублей за евро - и далее продолжать работать в коридоре. Однако если речь идет о долгосрочных депозитах, учитывая значительно более высокие ставки по процентам в рублях, рублевые депозиты могут оказаться более выгодными для вложений, даже несмотря на ожидаемое в долгосрочном периоде дальнейшее ослабление рубля. Варианты вложений в экзотические валюты, типа юаней, можно вообще не рассматривать - слишком низки ставки по депозитам в таких валютах. И никакая валюта не растет к рублю на 8% ежегодно, а на рублевом депозите вы можете стабильно получать такой доход. Поэтому сейчас, зафиксировав прибыль и дешево откупив рубли (в моменте курс 36,02), целесообразно открывать рублевые депозиты. Еще на более высокий доход можно рассчитывать, вложившись в облигации федерального займа РФ (ОФЗ); здесь сейчас даже со сроком погашения до конца года можно получить доходность в 9.5% годовых. Если все-таки предпочтение вкладывать в валюту является принципиальным, то вместо валютных депозитов имеет смысл рассматривать еврооблигации российских эмитентов, по которым доходность значительно превышает ставки по валютным депозитам, но это продукт для владельцев крупных сбережений (от 200 тыс. долл.). Впрочем, Московская Биржа планирует запустить продукт, который сделает еврооблигации доступными розничному инвестору.
Что касается ситуации на российском рынке акций, то здесь, в общем-то, такой же боковик, такие же «качели» как на рублевых парах, поэтому здесь также лучше работать в коридоре. За июль-начало августа индекс ММВБ успел сильно упасть, от 1530 до 1306, и подняться до 1422 в моменте. В принципе, еще не поздно сформировать портфель из «голубых фишек» исключительно с краткосрочной целью - продать его выше отметки 1500 по индексу.
Прогноз на конец года - доллар-рубль 37, евро-рубль 50.
