Вчера рубль ослаб на 0.5-0.6% по отношению как доллару, так и к бивалютной корзине (до 34.41 и 40.00 соответственно). Негативной динамике курса рубля способствовало ослабление валют других развивающихся рынков: среднее значение соответствующего индекса относительно доллара понизилось на 0.4-0.5%, а ранд и турецкая лира - на 0.9%. Ощутимую поддержку рублю оказали выплаты НДПИ на общую сумму 258 млрд руб., однако после сегодняшней уплаты налога на прибыль период налоговых выплат завершается. Как мы отмечали ранее, курс рубля относительно доллара и бивалютной корзины достиг уровней прочного сопротивления, так и не преодолев соответствующие 200-дневные скользящие средние. Таким образом полагаем, что с началом нового месяца, по мере увеличения туристических потоков и на фоне неблагоприятной картины технических индикаторов велика вероятность дальнейшего ослабления рубля. Кроме того, сохраняется неопределенность в отношении исхода ситуации в Украине, и политический фактор полностью со счетов сбрасывать не стоит. Напомним, наш прогноз обменного курса доллара к рублю на конец 2014 года остается прежним: 36.00. На данном этапе мы рекомендуем зафиксировать прибыль по длинным рублевым позициям и сформировать определенный объем коротких позиций, установив стоп-лосс на уровне 200-дневной скользящей средней (33.93 руб. для доллара и 39.50 руб. - для бивалютной корзины). Основным фактором риска с точки зрения коротких рублевых операций остается повышенная цена на нефть (сейчас цена Brent составляет 111.4 долл/баррель).
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Антон Никитин
Денежный рынок: фиксация прибыли
По итогам вчерашних торгов однодневные ставки остались чуть ниже уровня предложения ЦБ РФ, составляющего 8.50%. В связи с этим неудивительно, что операции валютного свопа с ЦБ РФ не пользовались спросом. К тому же ЦБ продолжает осуществлять вливание ликвидности, покупая валюту в целях пополнения Резервного фонда. Федеральное казначейство разместило на банковских депозитах 30 млрд руб. сроком на один месяц по средней ставке 8.37% - против спроса в 50 млрд руб. В рамках недельного репо банки заняли вчера 2.77 трлн руб. по средней ставке 7.56% - против предложения на сумму 2.89 трлн руб. В результате суммарный объем обязательств банков по операциям репо сегодня должен сократиться на 371 млрд руб. Существует вероятность, что общая сумма сегодняшних выплат по налогу на прибыль превысит ожидаемый уровень (это подстегнуло бы спрос на дополнительную ликвидность), но в остальном ситуация с ликвидностью в конце мая выглядит для банков комфортной. Несмотря на отсутствие проблемы с ликвидностью, участники рынка платили ставки NDF на фоне фиксации прибыли в связи с ослаблением рубля. В среднем ставки NDF повысились вчера на 15-17 бп, в том числе месячная и трехмесячная ставки достигли 8.88% и 8.98% соответственно. Поскольку кривая кросс-валютных свопов реагировала соответственно, угол наклона остался почти без изменений, и спред на отрезке 1-5 лет составил минус 75 бп. Ставки процентного свопа также повысились, но не больше, чем на 10-15 бп. В итоге базис сузился примерно на 5 бп по всей длине кривой.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Антон Никитин
ОФЗ: новое предложение давит на средний отрезок кривой
Рынок ОФЗ завершил вчерашний день в «минусе»; самый длинный выпуск ОФЗ-26212 (YTM 8.98%) подешевел примерно на 1.5 пп. С точки зрения доходности хуже остальных смотрелся средний отрезок кривой после объявления Минфина о проведении аукциона ОФЗ-26216 на сумму 10 млрд руб. Среднесрочные облигации понизились в цене в среднем на 0.9 пп, а их доходность выросла на 18-20 бп против 16 бп на дальнем отрезке.
Аналитики ВТБ Капитал - Максим Коровин, Антон Никитин
