Исходя из опубликованных вчера данных Росстата, рост промышленности в марте замедлился до 1,4% г./г. (2,1% г./г. месяцем ранее), а за 1 кв. составил только 1,1%. Ухудшение полностью объясняется падением в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды. В марте энергетика упала на 6,6% г./г. после снижения на 0,3% г./г. в феврале (что само по себе, по нашим оценкам, могло сократить темпы роста промышленности в марте почти на 1 п.п.). Между тем, темпы роста обрабатывающей и добывающей промышленности изменились несущественно: 3,5% и 0,6% в марте против 3,4% и 0,8% в феврале, соответственно. В энергетическом секторе наибольшее падение продемонстрировала генерация тепловой энергии (-10,3% против +1,2% в феврале). Мы также отмечаем заметное снижение добычи газа (-5,7% против +1,2% в феврале). Возможно, это связано с нетипично теплыми погодными условиями марта 2014 г. (март 2013 г., напротив, был аномально холодным). Мы не исключаем, что теплая погода сказалась и на уменьшении потребностей в энергии и со стороны европейских стран, которые, к тому же, в последнее время активно накапливали запасы. Это, в свою очередь, могло ослабить добычу экспортируемых из РФ в ЕС энергетических ресурсов. Среди обрабатывающих отраслей в марте мы не видим какого-либо сегмента, который продемонстрировал бы устойчивое улучшение. Стоит отметить лишь разовый скачек выпуска газовых турбин и ускорение производства основных видов топлива. Но ни то, ни другое не создает поводов для позитивных ожиданий: турбины производятся редко, и их периодическое отражение в индексе завышает показатель, а статистика по нефтепереработке традиционно очень волатильна. Соответственно, без результатов данных секторов общий промышленный рост в марте был бы еще ниже. С учетом новых данных, наш достаточно пессимистичный прогноз по нулевому росту промышленности в 2014 г. по-прежнему реалистичен.
