Вчера давление на российскую валюту сохранилось, в результате чего рубль ослаб примерно на 0.7% по отношению к доллару (до 33.19) и к бивалютной корзине (до 38.51). Стоимость бивалютной корзины побила новый рекорд за период с августа 2009 года. Вчера определяющее влияние на динамику рубля оказывало общее ослабление валют развивающихся рынков. В частности, мексиканский песо ослаб относительно доллара на 0.5%, а бразильский реал - на 1.5%. Норвежская крона оказалась более устойчивой и потеряла всего 0.2% по отношению к американской валюте, курс двух других сырьевых валют - австралийского и новозеландского доллара - снизился примерно на 0.5%.
Аналитики ВТБ Капитал - Макси Коровин, Антон Никитин
Ставки денежного рынка снизились
По итогам вчерашней сессии ставка валютного свопа <овернайт> снизилась на 30 бп, до 6.35%; ставка репо <овернайт> на <Московской бирже> не изменилась, закрывшись около 6.30%. Мы полагаем, что основной причиной снижения ставки валютного свопа было отсутствие налоговых выплат; однако банки все равно использовали операции валютного свопа с ЦБ, заняв у регулятора в общей сложности 102 млрд руб. На вчерашнем аукционе однодневного репо ЦБ предложил банкам 330 млрд руб., из которых они привлекли лишь 286.3 млрд руб. (по средней ставке 5.58%), просто рефинансировав существующий долг. Ставки кросс-валютных свопов и NDF также немного уменьшились. Ставка 3-месячного NDF снизилась на 3 бп, до 6.46%. Ставки кросс-валютных свопов опустились на 4-5 бп по всей длине кривой; 5-летняя ставка закрылась на отметке 6.49%.
Ставки процентных свопов понизились на 3-4 бп, в результате чего базисный спред практически не изменился. Немного снизились и ставки FRA. Сегодня компании платят налог на прибыль, так что ситуация на денежном рынке может несколько ухудшиться.
Аналитики ВТБ Капитал - Макси Коровин, Антон Никитин
ОФЗ: давление сохраняется
Локальные долговые рынки развивающихся стран остаются под значительным давлением ввиду продолжающегося оттока средств, и Россия не является исключением. Вчера облигации на дальнем конце кривой подешевели примерно на 50-60 бп - в частности, выпуск ОФЗ-26212 закрылся с доходностью 8.07%, а ОФЗ-26207 - 7.97%. В средней части кривой цены опустились приблизительно на 15-30 бп, в то время как на ближнем ее отрезке котировки оказались более устойчивыми. Таким образом наклон кривой ОФЗ продолжил увеличиваться - спред между 2-х и 1 0-летними инструментами расширился до 118 пб (плюс 3 бп). Вчера локальные и иностранные инвесторы в основном продавали, при этом последние были более активны в отношении долгосрочных бумаг. Минфин вчера разместил 5.5-летние ОФЗ-26216 на сумму 11.6 млрд руб. (из запланированных 15 млрд руб.) по ставке 7.29% и 10-летние ОФЗ на 13.7 млрд руб. (из 20 млрд руб.) по ставке 7.75%. Оба размещения состоялись по верхней границе целевого диапазона доходности. Как бы то ни было, на фоне слабой рыночной конъюнктуры результаты представляются нам достаточно хорошими.
Аналитики ВТБ Капитал - Макси Коровин, Антон Никитин
ИПЦ в России: на 25 ноября годовой рост потребительских цен ускорился до 6.3%
Росстат опубликовал данные о динамике ИПЦ за неделю с 19 по 25 ноября. Согласно отчету, за первые 25 дней текущего месяца прирост потребительских цен составил 0.38% (за аналогичный период 2012 года также было 0.38%).
Среднесуточный темп прироста потребительских цен, как и на предыдущей неделе, составил 0.015%.
Судя по структуре недельного ИПЦ, снижению общего инфляционного давления способствовало замедление роста цен на яйца и снижение цен на бензин. Однако позитивный эффект от этого замедления был сглажен ускорением недельного роста цен по ряду статей.
Несмотря на явные свидетельства позитивных изменений в динамике цен на продукты питания (рост цен на картофель за 1-25 ноября составил лишь 3.4% против 7.5% в октябре; на яйца - 8.7% против 18.2%) и бензин (на прошлой неделе снизились впервые с июня 2013 цены), опережающий рост цен по не отраженным в отчете статьям (сосиски, колбаса, чай, яблоки, телевизоры и др.) подтолкнул годовой рост общего ИПЦ до уровня 6.3%.
По части не отраженных в отчете статей можно пояснить, что Росстат проводит еженедельный опрос по сокращенной выборке статей (64 против более 470 в ежемесячном отчете), однако в краткий пресс-релиз, публикуемый каждую среду, включаются детальные данные приблизительно по 30 статьям (а не по всем 64). По нашей оценке, на эти 30 статей пришлось лишь 0.03% из 0.11%, на которые поднялись потребительские цены в отчетный период, а остальная часть - на не отраженные в отчете статьи. Это может быть связано с ускорением инфляции вследствие ослабления рубля, однако для окончательного вывода нам нужно больше данных (полный отчет об ИПЦ за ноябрь выходит 5-6 декабря).
Сдерживающее влияние продовольственных цен на общую дезинфляцию ослабевает, однако этого недостаточно для устойчивого замедления годового роста ИПЦ: по нашим расчетам, в ноябре месячный и годовой рост ИПЦ составят 0.4% и 6.3% соответственно (против 0.6% и 6.3% в октябре). Между тем мы отмечаем определенную возможность того, что фактические значения превысят эту оценку, хотя вероятность ускорения годового роста до 6.4% все-таки невелика.
Аналитики ВТБ Капитал - Владимир Колычев, Дарья Исакова
