«В марте объемы инвестиций и строительства продолжили восстанавливаться после январского спада в рамках нового сезонного тренда, возникшего после кризиса. Предположительно, в результате растущей роли госпроектов и особенностей исполнения бюджета, динамика капитальных вложений в первом квартале выглядит пока очень слабой, однако в течение года будет происходить ее значительное ускорение», - говорится в отчете.
Если такое утверждение верно, то низкие темпы роста инвестиций продлятся до середины года, потом произойдет их резкое повышение.
С точки зрения стандартной статистики, которая не учитывает структурные сдвиги, инвестиции и строительство в первом квартале серьезно упали по сравнению с четвертым кварталом 2010 г. (с исключением сезонности) что, в свою очередь, привело к их отрицательному вкладу в рост ВВП.
В потребительском секторе продолжается стагнация розничных продаж и платных услуг населению. Происходит это на фоне падения реальных заработных плат в связи с высокой инфляцией и ростом социальных отчислений.
«По нашим оценкам, за первый квартал зарплаты снизились на 2.5% (с исключением сезонности). В то же время в марте инфляция серьезно упала и уже не оказывала столь сильного негативного воздействия на благосостояние потребителей, как в недавнем прошлом, - отмечают аналитики. - Поэтому со второго квартала мы ждем постепенного ослабления влияния продовольственного ценового шока на потребительский сектор».
Эффект от повышения социальных налогов также должен ослабнуть. В результате, по прогнозам аналитиков реальные зарплаты невысокими темпами начнут снова расти уже летом (на2%-3% в год).
Несмотря на волатильность капитальных инвестиций, стагнацию в потребительском секторе, и не слишком убедительную динамику экспорта (в реальном выражении) объемы промышленного производства продолжают расти на 5-6% в год. Аналитики полагают, что данная ситуация неоднозначна и возможно связана с пополнением запасов. Такое положение может привести к замедлению роста производства до 3%-4%.
