Аналитик НОМОС-БАНКа Александр Полютов считает данную новость позитивной для кредитного профиля объединенной компании. «Новые условия предполагают снижение размера денежной составляющей сделки, предназначавшейся Н.Савирису, для финансирования которой в том числе VimpelCom Ltd. договорилась с синдикатом банков о бридж-кредите на 1,5 года в размере 5,8 млрд долл», - комментирует эксперт. В то же время пока нет возможности оценить размер уменьшения этой суммы (ранее 1,8 млрд долл.). «Тем не менее, несмотря на снижение данной суммы, реализация сделки в любом случае приведет к ухудшению кредитных метрик VimpelCom Ltd. после объединения с активами Н.Савириса, что главным образом связано с высокой долговой нагрузкой присоединяемых компаний и возможным выбытием из структуры сделки крупного актива - алжирского оператора Djezzy (приходится около 10% EBITDA после закрытия сделки)», - отмечает аналитик. Ранее менеджмент VimpelCom Ltd. называл свои оценки по увеличению долговой нагрузки Компании после объединения на уровне 2,5х по соотношению Финансовый долг/OIBDA.
«Учитывая все риски, связанные со сделкой, бумаги ВымпелКома должны нести премию к облигациям МТС, особенно на длинном отрезке дюрации, которая в настоящее время составляет только порядка 10 б.п. (ВК-Инвест-6,7 (YTM 8,5%/3,95 года) против МТС-8 (YTP 8,4%/4,03 года)), что является не совсем справедливым, учитывая кредитное качество МТС», - заключает эксперт.
