Макс
На сентябрьском заседании Банк России прервал серию понижений ключевой ставки, длившуюся больше года. Станет ли это разовым инцидентом или ставка замрёт на уровне 14% надолго? Мы обратились за прогнозами к аналитикам.
Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ:
Без изменений
- Мы прогнозируем, что 23 октября ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 14%. Вариант снижения ставки вряд ли предметно будет рассматриваться на заседании, из-за заметного усиления проинфляционных рисков. В то же время мы допускаем, что обсуждение повышения ключевой ставки может попасть в повестку октябрьского заседания ЦБ, но регулятор скорее всего ограничится оценкой рисков и предпосылок для движения по такому сценарию.
Продолжение паузы в цикле смягчения ДКП оправдано наблюдаемым усилением инфляции (в т.ч. ростом её базовых метрик), высокой кредитной активностью и ростом инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Так, после реализованного с 1 октября повышения регулируемых тарифов оценочный уровень инфляции (7,2% г/г) превысил прогноз ЦБ на конец текущего года (6-7%). С учётом низкой статистической базы 4 кв. 2025 года существенно выросла вероятность закрепления инфляции до конца 2026 года выше 7%. Более высокая траектория инфляции может потребовать от регулятора более продолжительной паузы в цикле снижения ключевой ставки и, соответственно, повышения прогноза ставки на 2027 год (до 11,5-13,5% с 10,5-12,5% в среднегодовых величинах). Наш прогноз предполагает, что пауза в цикле снижения ключевой ставки продлится, как минимум, до конца 2026 года (прогноз ставки 14% на конец 2026 года).
Сергей Коныгин, главный экономист Инвестбанка Синара:
Без изменений
-Полагаем, на заседании совета директоров в эту пятницу, 23 октября, Банк России оставит ключевую ставку прежней. Повышение инфляции в стабильных компонентах, рост кредита и денежной массы больше ориентиров регулятора не позволят ему снизить ставку. Ожидаем сохранения ставки 23 октября и умеренно жесткого сигнала. Наш базовый сценарий предполагает 13,75% на конец 2026 года (одно снижение в декабре), однако вероятность того, что ставка останется на уровне 14,00% до конца года, мы оцениваем как высокую.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
Без изменений
- Мы считаем, что ЦБ будет рассматривать только сохранение ставки.Банк России указывал, что среди ключевых факторов для принятия решения по ставке на октябрьском заседании будут динамика устойчивой инфляции, инфляционных ожиданий, корпоративного кредита и денежной массы, ситуация на топливном рынке, итоговые бюджетные корректировки.По словам зампреда ЦБ Алексея Заботкина, объявленные параметры бюджета на трёхлетку укладываются в предпосылки июльского прогноза Банка России и поэтому вряд ли повлияют на траекторию ключевой ставки.Что касается других ключевых индикаторов, то пока мы не видим значимых улучшений по сравнению с сентябрьским заседанием, которые бы позволили ЦБ в октябре снизить ключевую ставку.По итогам октябрьского заседания мы ожидаем сохранения осторожной риторики и нейтрального сигнала относительно дальнейших решений.
Алексей Прокопьев, аналитик Bankinform.ru:
Без изменений
- Недавний всплеск инфляции всё же в большей степени связан с индексацией тарифов ЖКХ, так что будет рассматриваться ЦБ как локальный фактор и не повлияет на решение по ставке. Куда большее значение имеет динамика кредитования, но цифры за сентябрь регулятор пока не публиковал, и это затрудняет прогноз. Тем временем бюджет на 2027 год уже известен, и неопределённость относительно его влияния на инфляцию снята. Полагаю, на октябрьском заседании ключевую ставку всё же сохранят на уровне 14%, а в от на декабрьском, если не возникнет новых рисков, вполне можно ждать понижения.
Свежие банковские новости читайте в наших каналах: Макс, телеграм, Яндекс Дзен.
