Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ :
-Экономика России перешла к управляемому охлаждению с помощью продолжительной жёсткой денежно-кредитной политики и перехода к бюджетной консолидации. По плану властей в 2025 году экономика России должна перейти к «мягкой посадке» - возврат к сбалансированным темпам роста и контроля над инфляцией. Текущая экономическая динамика полностью соответствует выполнению указанного плана. По итогам 1 квартала 2025 года рост реального ВВП России замедлился до 1,4% г/г с 4,5% г/г в 4 квартале 2024 года.
По нашим оценкам текущие темпы экономического роста уже достаточно сбалансированы. Тем не менее, значительная фрагментация экономической динамики (всё ещё быстрый рост в одних секторах и падение производства в других) пока не позволяют говорить об устойчивом снижении проинфляционных рисков. Это подтверждается сохраняющимся ростом инфляционных ожиданий населения (эти ожидания росли в апреле-мае), а также всё ещё высоким уровнем ценовых ожиданий бизнеса.
С учётом отсутствия существенных угроз для экономического роста Банк России в таких условиях будет склонен ограничивать скорость смягчения денежно-кредитной политики. Так, мы прогнозируем, что в июне ЦБ лишь смягчит сигнал о перспективах ДКП, но сохранит ключевую ставку неизменной. Начало цикла снижения ставки ждём только в 3 квартале 2025 года. Прогноз ключевой ставки на конец текущего года также не меняем — полагаем, ключевая ставка опустится до 18% к концу года.
Для более быстрого смягчения денежно-кредитных условий должен наметиться тренд к устойчивому снижению инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Кроме того, стимулом к опережающему снижению ключевой ставки может стать дальнейшее укрепление рубля, которое возможно при существенном снижении геополитических издержек и рисков.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
- Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 6 июня снова сохранит ключевую ставку 21% и смягчит риторику и сигнал. Полагаем, что заседание 6 июня будет похоже на предыдущее заседание 25 апреля – предметно будет обсуждаться только вопрос сохранения ставки 21%, а дискуссия будет вокруг сигнала – мягкий или нейтральный. Мы ожидаем, что Банк России на этом заседании начнёт обсуждать, когда лучше начать снижать ключевую ставку.
Сергей Коныгин, старший экономист инвестиционного банка Синара:
- По нашему мнению, в эту пятницу большинство членов совета директоров Банка России проголосуют за сохранение ключевой ставки на отметке 21%, как бы ни давили на них ожидания части рынка. Более вероятно, смягчать денежно-кредитную политику регулятор начнёт со следующего заседания 25 июля
Алексей Прокопьев, аналитик Bankinform.ru:
- Текущая инфляция действительно стабилизировалась и уже два месяца не преподносит неприятных сюрпризов. Однако для разворота к снижению ставки этого мало: позитив нивелируется нестабильностью инфляционных ожиданий (они растут два месяца подряд), а впереди у нас индексация тарифов ЖКХ. В то же время каких-то страшных проблем высокая ключевая ставка не создаёт: последние статданные показывают, что в марте-апреле кредитование бизнеса восстановилось после зимнего замедления - конечно, не до уровней лета-осени 2024 года, но тех уровней и не надо, они разгоняли инфляцию. В таких условиях ЦБ вполне может подождать как минимум до конца июля, когда эффект от индексации тарифов будет наблюдаем, а тренд на стабильно невысокую инфляцию (если ничего не изменится) закрепится.
Отдельно отмечу, что странно говорить о каком-либо символическом, «сигнальном» снижении на 0,25-0,5 процентного пункта. Сигнал о намерениях регулятор выражает не так, а словами, в официальном заявлении по итогам заседания. Полагаю, что в эту пятницу мы услышим мягкий сигнал - фразу о возможности понижения ставки на следующих заседаниях, но сама ставка при этом останется на уровне 21%.
Свежие экономические новости читайте в нашем телеграм-канале или в дзен-канале.
