Банк «Открытие»: высокая инфляции в США не спровоцирует распродажу российских активов

16.11.21 12:27

Банк «Открытие»: высокая инфляции в США не спровоцирует распродажу российских активов

Максим Петроневич, старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие».

Курс доллара вчера обновил максимум на мировом рынке с июля 2020 года, составив 95,2 п. Это происходит на фоне рекордной инфляции в США, где годовые темпы роста цен достигли 6,2% — максимума с 1991 года.

Наблюдаемый всплеск инфляции в значительной степени вызван ростом цен на локальных рынках. Это произошло в результате продолжения роста мировых цен на сельхозпродукцию, сохранения дефицита электронных компонент и других дисбалансов, вызванных ограничениями на международную миграцию рабочей силы. При этом с исключением влияния цен на продовольствие и энергоносители наблюдаемое ускорение инфляции становится не столь очевидным. Так, с конца августа инфляция в США по индексу CPI выросла c 5,3% г/г до 6,2%, однако по индексу Core PCE — основного для принятия решения ФРС — остался без изменения на уровне 3,6% по итогам сентября (3,7-3,8% на конец октября по оценкам «Открытие Research»). В Еврозоне индекс инфляции по индексу CPI ускорился с 3% до 4,1%, однако по индексу Core CPI он остается существенно ниже и вырос с 1,6% до 2,1%. В России инфляция ускорилась с 6,7% до 8,1% г/г, однако с исключением продовольствия и товаров/услуг с регулируемыми государством ценами рост цен ускорился лишь с 6,4% до 6,7%. Важно, что после снятия всех эпидемических ограничений, ограничивающих международную миграцию рабочей силы, конкуренция за рабочие места в сфере услуг вырастет, и с учетом постепенного ужесточения политики центральными банками темпы инфляции в 2022 году скорее всего замедлятся.

Это может остановить инвесторов от ухода из развивающихся стран, но в условиях стабильного курса рубля распродажа российских активов и так маловероятна. Этому способствуют высокие цены на нефть и газ, рост физических объемов их экспорта, сезонное снижение импорта в начале года. С учетом высокого уровня ставок российский рынок сильно защищен от оттока капитала с развивающихся рынков, чему уже есть подтверждение. Ослабление валют развивающихся рынков к доллару происходит с июля 2021г., в то время как рубль укрепляется. В результате спред рубля к корзине валют развивающихся рынков снизился с июля более чем на 10% — до уровня начала 2020 г., до начала пандемии.

При этом интервенции Минфина лишь частично снижают приток валюты от торговых операций, ограничивая потенциал и скорость укрепления рубля, однако с учетом продолжения роста цен и сезонного снижения импорта в начале года сальдо торгового баланса продолжит обновлять максимумы, а потому само укрепления рубля операции Минфина вряд ли остановят. По оценке «Открытие Research», рубль в конце 2021 — начале 2022 г. может опуститься ниже 70 рублей за доллар.

Просмотров: 452
Подписка на новости
E-Mail: 

Рейтинг банков
"Активность пресс-службы банков"

Банк Рейтинг
1 ВТБ 1000
2 СберБанк (Уральский банк) 867
3 (+1) Райффайзенбанк 498
4 (+2) Банк «Открытие» 449
5 Россельхозбанк 401
6 (-3) ПСБ банк 258
7 (+1) Альфа-Банк 219
8 (-1) Московский кредитный банк 215
9 (+2) РОСБАНК 208
10 Уральский банк реконструкции и развития 190
11 (-2) СКБ-банк 169
12 (+2) Банк УРАЛСИБ 135
13 Примсоцбанк 133
14 (+1) Абсолют Банк 100
15 (-3) Экспобанк 71
16 (+2) Азиатско-Тихоокеанский Банк 67
17 (-1) СДМ-Банк 64
18 (+2) Кольцо Урала 61
19 (-2) Банк «РОССИЯ» 49
20 (-1) ВУЗ-банк 41
на 27.11.2021
Нашли ошибку? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter
Для повышения удобства работы с сайтом ИА "БанкиИформСервис" использует файлы cookies. В cookies содержатся данные о прошлых посещениях сайта. Если вы не хотите, чтобы эти данные использовались, отключите cookies в настройках браузера.

   Подробнее