Аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев. Ежедневный комментарий: Пока толку от интервенций ЦБ не видно, вопрос в том, чего на самом деле хочет ЦБ

19.05.15∕14:01

Аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев. Ежедневный комментарий: Пока толку от интервенций ЦБ не видно, вопрос в том, чего на самом деле хочет ЦБ
На прошедшей неделе рубль вновь вырос, и произошло это даже вопреки тому, что центробанк РФ объявил о проведении ежедневных интервенций на 100-200 млн. долл. с целью пополнения резервов. Уже пошли разговоры о том, что ЦБ не удается остановить рост рубля. Но дело в том, что ситуация, когда любой центробанк противостоит ослаблению национальной валюты, принципиально отличается от ситуации, когда центробанк противостоит укреплению национальной валюты. В первом случае возможность ЦБ влиять на ситуацию ограничивает размер собственных резервов. Во втором случае никаких ограничений, по сути, нет. ЦБ покупает иностранную валюту на рынке за 'нолики' в своих электронных записях. При желании ЦБ, таким образом, может ослабить свою валюту как угодно. Центробанк здесь (учитывая опыт прошлого года) скорее боится переборщить, нащупывает, насколько действительно рубль стал крепок. Объявить об удвоении или утроении интервенций для ЦБ нет ровно никаких проблем.

Рубль сейчас действительно переоценен (цена нефти в рублях упала уже до 3250), и если станет ясно, что рынок абсорбировал ежедневный объем интервенций в 100-200 млн. долл., то ЦБ увеличит интервенции. Не стоит забывать, что 15 июня ЦБ РФ опять будет снижать ставку, это сыграет против рубля. В общем, сомневаться в том, что чрезмерного укрепления рубля ЦБ не допустит, нет решительно никаких оснований. Единственное, что, по большому счету, сдерживает центробанк - это взятый на словах курс о свободном курсообразовании рубля. Отметим, что ЦБ, объявляя об интервенциях, особо подчеркнул, что не преследует цели ослабить рубль, и это на первый взгляд смотрится, как вынужденная попытка завуалировать фактический отход от ранее заявленной политики свободного курсообразования. Попытка эта, разумеется, совершенно не удалась, так как все пишут сейчас о том, как ЦБ борется с сильным рублем. С другой стороны, почему бы не допустить мысль, что ЦБ действительно хочет накупить побольше валюты для наполнения резервов, ведь в этом отнюдь не мало экономического смысла. И тогда пугать рынок и явно указывать на нежелательность роста рубля ЦБ нет никакого смысла.

Наоборот, в этой ситуации ЦБ как покупатель будет заинтересован в том, чтобы рубль рос, чтобы ему “наливали” как можно больше валюты и тогда все разговоры о “бессилии” ЦБ остановить рост рубля ему будут только на руку. С этой точки зрения ЦБ стоит без лишнего шума покупать и покупать валюту, и делать это не один месяц. Ведь что такое 200 млн. долл. в один рабочий день - это лишь 4 млрд. долл. в месяц. Такими темпами ЦБ не скоро восполнит потери в резервах последнего года. Если же рубль начнет действительно вызывающе расти, ЦБ может увеличить интервенции, но опять же, не с целью развернуть тенденцию, а с целью купить побольше, пока “напор” рынка силен. В любом случае мы полагаем, что по одной или по другой причине, ЦБ расти рублю сильно не даст. Так что если нефть не вырастет значительно, доллар-рубль еще вернется к 52-53.

Просмотров: 1048
Подписка на новости
E-Mail: 

Рейтинг банков
"Активность пресс-службы банков"

Банк Рейтинг
1 Сбербанк (Уральский банк) 1000
2 ВТБ 951
3 (+5) Банк «РОССИЯ» 422
4 ПСБ банк 369
5 (+2) Россельхозбанк 336
6 (-1) Банк «Открытие» 269
7 (-1) Райффайзенбанк 239
8 (+1) Абсолют Банк 227
9 (+1) Уральский банк реконструкции и развития 131
10 (+1) РОСБАНК 119
11 (+1) Альфа-Банк 116
12 (+2) Азиатско-Тихоокеанский Банк 116
13 Запсибкомбанк 109
14 (+1) Примсоцбанк 99
15 (+1) Банк УРАЛСИБ 86
16 (+2) Московский кредитный банк 75
17 Экспобанк 71
18 (+1) ВУЗ-банк 53
19 (+1) Банк «НЕЙВА» 53
20 (+1) СДМ-Банк 48
на 05.06.2020
Нашли ошибку? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter
Для повышения удобства работы с сайтом ИА "БанкиИформСервис" использует файлы cookies. В cookies содержатся данные о прошлых посещениях сайта. Если вы не хотите, чтобы эти данные использовались, отключите cookies в настройках браузера.

   Подробнее